《Fund投資》新興市場吸金力不減 價值股優先佈局
MoneyDJ新聞 2016-08-18 17:54:53 記者 王怡茹 報導 國際資金派對發燒，搭配新興企業獲利回溫、原物料價格持穩，全球新興市場買氣不墜，截至上周(8/4~8/10)已連6周吸金，累計今(2016)年來淨流入金額達161.04億美元，稱霸全球股市。投信法人指出，觀察過往新興市場大波段行情，往往由價值股先帶動，建議現階段介入新興股應從價值選股角度切入，優先配置金融、電信、公用事業等營運穩健且價值面誘人的產業。
觀察過去MSCI新興市場成長股與新興市場價值股表現，可以發現從2012年至2015年間，每一年新興市場成長股表現皆優於價值股。不過，這樣的趨勢在今年有顯著的變化，自年初以來，新興價值股表現一路領先成長股(詳見末表)。
百達投顧分析，這波資金回流首重在股市裡「撿便宜」，因此本益比偏低、價值面相對低廉的族群特別受到青睞。統計8月以來表現最強勢的MSCI新興市場金融股指數上漲6.89%，領先所有產業，而金融股同時也是唯一本益比仍在10倍以下的產業；此外，本益比超過20倍的必需消費或是健康照護類股則明顯表現落後。
百達投顧表示，過去幾年受到中國經濟增長放緩、巴西與俄羅斯陷入衰退以及美國升息議題干擾，新興市場表現持續落後於成熟國家，但近期出現反轉跡象。若以金融海嘯後經驗來看，新興市場在跌深後進入反彈階段的2009年至2011年間，新興價值股表現就勝出成長股約14個百分點，展現出在起漲階段，價值股領先的特性。
凱基亞洲護城河基金經理人劉大平則指出，從股價淨值比（P/B）來看，目前MSCI亞太不含日本股價指數的P/B約為1.4倍，低於過去10年平均水準的1.74倍，顯示前進亞股的買點浮現，但考量波動風險，在投資配置上應以防禦性及高股息類股為基礎，進而才尋求更高的增長機會。
就個別國家來看，凱基投信目前看好印度及東協國家後市，劉大平說明，印度股市本益比雖達18倍，但若考慮未來印度經濟可望持續穩定增長，其實評價並不貴，其中又以金融、消費、天然氣及基礎建設等最具表現機會。此外，印尼內閣改組頗受肯定，預計有助未來施政，因此相對看好金融、基建、汽車及消費的後市。
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