國泰金去年每股EV為46.1元

精實新聞 2012-05-07 16:48:29 記者 蕭燕翔 報導

國泰金(2882)法說會，公布去年底隱含價值(EV)落在4,750億元，以金控股本估算，每股隱含價值46.1元。首季壽險的年化資產報酬率為3.6%，且受惠於金融資產價值回升，國泰金首季底淨值拉高至2,364億元，較去年底增加逾180億元，壽險帳上金融資產未實現獲利也超過300億元。 

國泰金首季稅後盈餘19.7億元，較去年同期19億元小幅成長，每股稅後盈餘0.19元；其中，國泰世華銀獲利由32億元成長至34.2億元，年增7%；國壽則因提列較多的新契約初年度損及外匯價格準備金1.5億元，稅後仍虧損17.1億元。 

在國泰世華銀方面，獲利表現相對亮眼，核心收入也呈現雙成長；國泰世華銀在企金需求帶動下，放款年增9%至1.017兆元，淨利差季增7點、年增3點至1.23%。手續費則在財管銷售成長24%帶動，收入年增10.3%；因資產品質優良、新增提存有限，首季呆帳回收仍小幅大於毛提存，季底逾放比0.26%，備抵呆帳覆蓋率402%。 

國壽首季初年度保費收入771億元，年減9%，但因分期繳保單成長超過三成，初年度等價保費收入(FYPE)259億元，反倒較去年成長13%。國泰金副總李偉正表示，受惠金融資產未實現利益回升，國壽首季底淨值拉高至1,300億元，未實現金融資產收益增至323.6億元；在壽險淨值回升帶動下，首季底國泰金淨值也增至2,364億元，較去年底2,177億元，增加逾180億元。 

國壽副總林明廷指出，因應外匯準備金新制，該公司首季避險略有調整，目前傳統CS避險佔比62%，NDF及一籃子貨幣各8%，未避險部位拉高至22%，改以新準備金制度因應，但其中14%歸類於備供出售、不影響損益。因外匯準備金新制及傳統避險成本下滑貢獻，首季國壽年化後避險成本降至1%，遠低於去年同期。 

國泰金主管說，國壽首季平均資金報酬率3.6%，同期資金成本約4.26%，較去年底下降3%。雖因傳統型新契約保單銷售優於預期，加上先前國外投資加計外幣保單已逼近上限，因而約當現金部位有短暫增加，但該公司近日將申請外幣保單不列入國外投資，超過11%的約當現金部位將盡快消化。 

而國泰金也公布去年底最新隱含價值數據，考量國際總經環境，調降去年隱含價值投報率假設，一般帳戶投報率起算由3.9%降至3.8%，利變年金則由2.8-3.7%調降至2.71-3.2%。以調整後的投報假數估算，去年底隱含價值4,750億元，年增5.8%，其中包括調整後淨值1990億元(已扣除資金成本)及有效契約價值2760億元，未來一年新契約價值(VNB)預估為460億元，精算價值8,700億元，以國泰金股本估算，每股隱含及精算價值分別為46.1元及84.5元。

首季底國壽資產配置：

備註：國外股債投報率皆為避險後