精實新聞 2014-02-26 09:38:07 記者 余美慧 報導
大陸跨境資金淨流入呈現擴大之勢，昨日大陸外匯局發布數據顯示，1月銀行結售匯順差733億美元，創下去年年初公布此數據以來的最高值。對此，一方面，人民幣匯率中間價連續走低，已令人民幣單邊升值預期被打破。昨日雖然中間價暫停五連跌，但即期匯率卻創下了兩年來的單日最大跌幅；另一方面，人行也加大了公開市場正回購回收力道。
上證報引述業內人士指出，近期人行貨幣政策出現調整，在一定程度上打擊了之前較為活躍的套利資金。而隨著雙向波動增加，有利於降低之前因本外幣利差較大、人民幣匯率彈性偏低導致的利差交易活躍度。
針對即期匯率的連續下跌，除了經濟增長態勢走弱等因素，市場人士更為關注的是人行對近期人民幣升值態度的轉變。有外匯交易員揣測，人民幣持續貶值，或是受人行政策引導，旨在扭轉市場上的人民幣單邊升值預期，抑制短期套利資金流入。
摩根大通銀行中國首席經濟學家朱海斌表示，近期人民幣匯率連續下跌，一方面是宏觀經濟繼續疲軟等有關；另一方面，也與人行近期匯率政策的調整有關。從最近每日中間價來看，人行有意加大人民幣匯率的雙向波動。去年人民幣匯率實際有效匯率升值近8%，在快速升值情況下，對出口形成了壓力。同時，匯率升值與資本流入有關，人民幣升值加大了離岸和在岸市場的利差，導致資金套利加大。
而人行在公開市場的回收力道也在加大。昨日，人行於公開市場正回購1,000億元(人民幣,下同)，單日操作量接近上周兩次正回購操作量總和1,080億元。
朱海斌認為，目前人行或希望透過引進人民幣的雙向波動，抵消一定外匯流入的壓力，給(大陸)國內貨幣政策留下調整空間。此外，近期中間價和即期交易價的縮小，也為呼籲已久的人民幣波幅擴大迎接一個較好的時間窗口。「若在2013年人民幣單邊升值預期較大的時候放寬波幅，對人民幣造成的升值壓力也就越大，此時雙向波動加劇時，正是擴大波幅的良機。」
光大證券首席經濟學家徐高亦表示，近期市場對於人民幣單邊升值預期的打破，可預防波幅放大之後人民幣出現急漲的態勢。從此一角度來看，人行或有在市場中拋售人民幣的動力，而這些拋出來的人民幣也會直接增加銀行間市場流動性供給，導致資金利率水準走低。未來人行或許繼續透過公開市場操作回收流動性，從而保持銀行間市場資金面的「緊平衡」。
