MoneyDJ新聞 2015-11-12 16:01:24 記者 郭妍希 報導
美國聯準會(FED)頻頻暗示12月要考慮升息，令企業紛紛趕在升息前發行公司債，而供應量增加也導致債券價格下滑、殖利率上升，美國信用較差的投資等級公司債殖利率目前已跳升至2013年全球爆發QE減碼恐慌(taper tantrum)以來的新高紀錄！
英國金融時報11日報導，穆迪追蹤的「Baa」評級公司債平均殖利率在本週攀升至5.51%、創2013年9月以來新高，也遠高於1月的低點4.29%。由FED前主席柏南克(Ben S. Bernanke)在2013年6月引發的QE減碼恐慌，到了同年8月才終於紓解，而當時穆迪的Baa公司債平均殖利率則一口氣拉升至5.58%的高峰。
FED升息在即，美國企業紛紛趕發公司債，今(2015)年以來的發債量已創下歷史新高，Aberdeen Asset Management資深投資經理人Roger Webb預估，從現在起到年底為止，美國企業應該還會額外發行1,000億美元的公司債。
不過，在信評較低的投資等級公司債殖利率跳升的同時，高信評公司債的殖利率卻持續走低。巴克萊編撰的高信評公司債指標顯示10月期間的殖利率已從1.62%的高點下降至1.46%。BlueBay Asset Management信用策略部主管David Riley表示，這代表投資人決定把資金撤出低信評公司債、轉入信用品質較高的債券。
新「債券天王(King of Bonds)」DoubleLine Capital執行長Jeffrey Gundlach已經警告，投資人應出脫垃圾債。路透社報導，Gundlach 11月5日在ETF.com舉辦的「Inside Fixed Income」會議上指出，低契約條款保障的債券(covenant-lite debt)發行量過剩，是信貸市場另一個警訊，建議投資人逢高賣出垃圾債。另外，假如油價一直低於50美元，那麼連投資等級債也將面臨降評的窘境。
專家警告有愈來愈多原本具有投資等級的公司債恐落難成為「折翼天使」(fallen angels)，垃圾債的數量將日益龐大。
CNBC 10月19日報導，美銀美林證券高收益債策略師Michael Contopoulos發表研究報告指出，公司債恐面臨一波降評潮，預料會有3,000億美元以上的垃圾債(又稱高收益債)受到影響。依照Contopoulos規劃的情境，高收益債的總體規模會膨脹25%，過程中還會伴隨信用品質下降、違約風險攀升的現象，這會導致垃圾債供給嚴重過剩、進而衝擊投資報酬。
Contopoulos表示，垃圾債資金外流已經不是新聞，但卻鮮少有人提到降評會導致垃圾債供給量大增，而後者的嚴重度將高於前者。Contopoulos還說，垃圾債價格過去兩週的漲勢其實是大跌過後的死貓跳(dead cat bounce)，與利率預期或基本面完全無關、主要是受到ETF買進並回補空單的影響。他說，信貸資產這波亮麗走勢已來到終點，高收益債的價位根本無法彌補投資人承擔的風險，無論多少量化寬鬆貨幣政策(QE)都不可能改變這個事實。
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