高盛維持晶電買進評等，目標價83元

精實新聞 2012-07-16 18:57:58 記者 楊舒晴 報導

高盛證券表示，即使市場有電視終端市場需求不振，將導致今年第3季LED背光需求下修的疑慮，但其實面板廠今年對於庫存管控十分謹慎，進入第3季後，LED晶粒廠即使面臨訂單需求下滑，由於客戶庫存水位仍低，因此訂單需求季衰退幅度將小於去年第3季。而高盛證券也看好，晶電(2448)的客戶需求仍穩定，並且LED照明需求也將補足LED背光衰退缺口，維持晶電「買進」評等，目標價為83元。

研調機構LEDinside對於今年下半年LED背光需求看法保守，該機構日前指出，受到歐債風暴衝擊，LED終端市場需求恐將緊縮，恐將使得今年第3季LED背光需求下修。不過高盛證券說，有了去年LED市場需求急凍經驗後，今年面板廠對於庫存控管相當嚴謹，拉貨相當保守，即使今年第3季LED需求恐將逐漸減緩，由於客戶庫存水位仍低，因此訂單需求季衰退幅度將小於去年第3季。

高盛證券指出，晶電客戶訂單需求穩定，公司估計產能利用率將會持續滿載至7月，而隨著面板業即將進入第4季季節性庫存調整前，估計晶電面板產能利用率將會小幅回落至90%以上，該公司將透過增加LED照明晶粒出貨，來達到持續提高獲利目的。

根據高盛預估，到了今年第3季，LED照明佔晶電營收比重將會達到34%，正式超越LED面板(NB及電視)背光的29%，手攜式裝置及其他則分佔15%及22%；從2012年整年來看，LED照明將佔31%、LED面板(NB及電視)背光佔28%、手攜式裝置15%、其他26%。

高盛認為，隨著產能利用率達滿載及產品組合調整，晶電今年第2季毛利率將上升至15.7%，展望今年第3季、第4季將逐季上升至23.3%及24.1%，估計全年毛利率達16.2%，全年獲利將達15.12億元，EPS 1.76元，維持「買進」評等，目標價為83元。