《Fund投資》匯豐：美元牛市結束 新興市場機會來了！
MoneyDJ新聞 2016-06-21 17:42:42 記者 王怡茹 報導 經過了5年的不如意，新興市場今(2016)年再展好氣色，統計年初迄今，MSCI新興市場指數上漲3.39%，跑贏MSCI北美指數(2.42%)及MSCI歐洲指數(-3.58%)。匯豐私人銀行董事總經理兼投資策略亞洲區主管范卓雲 (Fan Cheuk Wan，如圖) 今(21)日表示，美國聯準會維持緩步升息步調，將促使美元走軟，加上油價回穩、經濟基本面穩健復甦下，今年下半年新興市場表現可期，其中最看好中國、印尼、新加坡的投資機會。
范卓雲目前主要負責監督管理亞洲投資顧問和銷售業務流程，為匯豐亞洲私人銀行客戶制訂各資產類別在區域內的投資策略和主題。在加入匯豐之前(2016年4月)，她任職於瑞信私人銀行及財富管理部，先後擔任董事總經理兼亞太區投資總監（2013至2015年）及亞太區研究主管，並曾任職於荷蘭銀行、嘉誠亞洲、法國巴黎百富勤證券及渣打證券等公司的中國股票市場研究單位，時間長達11年。
范卓雲指出，成熟國家走了一波多頭，近期持續出現雜音，例如經濟成長放緩、企業盈餘率下修、英國脫歐公投不確定性等等；相較之下，新興市場經過5年的調整結構，目前企業盈餘率及估值相當具有吸引力，加上油價今年2月底落底反彈，更成為支撐新興市場成長的動力。
她認為，美國原油產量持續減少，有利於原油市場供需再平衡，預計今年底前布蘭特原油有機會達到55美元/桶，到了2017年，更上看60美元/桶。而油價等大宗商品價格回穩，將繼續支持全球風險胃納，尤其目前處於低利率、低成長的投資環境，投資人將持續尋求高息資產，進而有助資金流入新興股、債市。
此外，美國聯準會升息步伐緩慢，亦對新興資產帶來正面支持，范卓雲說明，現階段美國10年期公債殖利率約1.6%，處於歷史低水位，預期美國今年還會加息1次，並以9月機率最高；美國公債殖利率長期偏低，使美元升值空間有限，而美元牛市的結束，將有助於新興市場貨幣走勢的穩定性。
在投資建議上，目前匯豐私人銀行提高新興市場股票部位，其中最看好有財政政策措施支持的中國，並預料下半年中國仍有2次降息機會，以支持內需，並刺激經濟成長；而新加坡、印尼、菲律賓等國家也有寬鬆利多，亦可多留意。另外還佈局一部分資產在另類投資，像對沖資金、房地產等；減碼部分，則為減持現金及政府債券，主要是因為投資回報太低。
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