《Fund投資》學者：結構性問題制約 印度難以超越中國
MoneyDJ新聞 2016-03-18 17:42:16 記者 王怡茹 報導 隨著中國大陸陷入經濟放緩困境，印度取代中國成為全球經濟發展領頭羊的論調也越來越高漲。對此，中研院財經院士段錦泉(圖左)表示，印度擁有高GDP增長率以及人口紅利，確實充滿了商業機會，但因其受限於階級制度及政治系統無效率等兩大結構性問題，並不可能超越中國，也不看好印度能加入富裕國家的行列。
段錦泉為美國威斯康辛大學麥迪遜校區財務金融學博士，現任新加坡大學風險管理研究所教授，過去曾任教於加拿大多倫多大學、麥基爾大學及香港科技大學等知名學術單位，其研究領域涵蓋財務工程、風險管理、財務計量及銀行與保險，並獨步亞洲，在新加坡成立亞洲首套信用評等機制及金融商品風險評估系統。
段錦泉表示，印度擁有3大優勢，可望帶來龐大的商業機會，包括高經濟成長率，根據世界銀行預估，2016年印度GDP成長率高達7.8%，領先全球許多國家；國際資金持續湧入印度市場，投資環境相當熱絡；印度的通膨比率亦很健康，目前約6%左右。
不過，印度面臨兩大結構性問題，長期經濟發展並不樂觀，首先是「社會階級制度難以改變」，印度民眾將階級制度視為理所當然，也很認命，恐缺乏改革的動機；第2個是「政治系統本質上無效率」，雖然印度總理莫迪上任之後推動許多改革，掀起一陣旋風，但印度國會亂象仍將妨礙著經濟前進。
段錦泉強調，尤其是印度銀行體系的前景不明朗，因其財務狀況糟糕、壞帳一堆，且難以解決，將影響到金融市場的穩定性。他以信用風險系統評估，像是印度最大商業銀行印度國家銀行 (State Bank of India，簡稱SBI)，一年內違約機率高達6%，而國際間一般銀行(如美國信評為BBB)，一年後違約率僅有千分之3。
針對印度未來將超越中國的說法，段錦泉強調，「絕不可能」。他說明，印度2014平均國民所得為1570美元，處於中低收入(Lower-middle income，$1,045 ≤ L-middle ≤$4,125)，而中國則是7,400美元，屬中高收入($4,125 ≤U-middle ≤$12,736)，兩者之間還有很大的差距。而印度在多重結構性問題困擾之下，未來恐難跨越中等收入陷阱。
富邦投信董事長史綱(如圖右)則說，印度至少有兩大問題須要改革，才能突破結構困境，分別為勞工及土地。不過，投資最主要是看「變動」及「期望值」而非看現況。事實上，印度仍有追求高度成長的空間，不僅有7~8%的GDP成長力，龐大的內需市場及人力也可望為堅實後盾；而若從風險角度來看，印度亦是分散大中華市場投資風險的重要標的，故看好其投資潛力。
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