《Fund投資》熱錢持續流入 美高收魅力不減

MoneyDJ新聞 2016-04-12 17:45:45 記者 徐伯豫 報導

國際油價走穩與全球央行寬鬆措施發酵，促使熱錢回流高收益債券市場。據研究機構EPFR統計，上周資金再度回流高收益債券市場，其中，美國高收益債券單周吸金11.2億美元，創連續第8周回流紀錄。投信法人表示，從資金流向、持有價值、違約風險和新債發行來觀察，高收益債券仍然深具投資機會。

在資金行情效應下，債券市場仍維持強勢表現。依美銀美林全球高收益債券指數資料，從2月中旬低點迄今，累計上漲8.32%，而美國高收益債券指數漲勢最猛，達9.58%(見下表)。


高收益債券市場表現


資料來源：Bloomberg，統計時間：2016/2/11至2016/4/11

野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，美國聯準會升息步調料仍較溫和。而在債市表現上，除油價回彈的能源債外，美國高收益債因勞動市場持續改善、經濟維持擴張態勢下，預計會有較佳表現。至於能源債後市表現上，則還要觀察4月中旬OPEC凍結產量會議結果，但以目前殖利率對照市場預期違約率來說，仍具相對投資價值。

在違約率部分，瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，高收益債先前受到違約率上揚影響，衝擊市場投資信心。雖未來一段時間內，仍可能持續見到部分經營不善的能源企業退出市場、使違約率逐步升高，但此因子已於去年及今年初大幅反應〈殖利率彈升/價格下跌〉，且3月Distress Ratio(殖利率大於10%的債券占比)見下降，後續料有助舒緩違約率上升情勢。她說明，由於高殖利率往往加重發債企業的財務負擔，進而導致違約，故可將Distress Ratio當做違約率的先行指標。

再從供需面來看，第一金投信固定收益部主管劉蓓珊表示，今年初以來新債發行總量僅約300億美元，相較於去年同期，足足腰斬一半。且低評級高收益債券新發行量也低於長期平均，有助緩解債信風險疑慮。

周曉蘭進一步表示，只要油價不出現非預期性大跌，對高收益債券影響料有限。目前美高收債殖利率仍高達8%，評價面優勢仍存在〈以殖利率及利差來看，仍是過去5年來的相對高點〉。

在投資建議部分，劉蓓珊認為，在全球負利率環境下，維持穩定的利息收入仍是投資人不可或缺的策略，因此，建議投資人可視個人風險承受度，將三至五成的資金以定時定額方式布局高收益債券。