精實新聞 2013-10-25 11:38:29 記者 王彤勻 報導
電源龍頭台達電(2308)法說將於下週一(28日)登場，搶在法說之前，外資紛紛調升台達目標價。而在IA訂單回溫、和被動元件新品打入美系智慧機供應鏈帶動下，包括法銀巴黎證券、大和、瑞銀都看好，台達Q4營收可望持平Q3、營益率更能逆勢走高。尤其瑞銀(UBS)特別指出，台達被動元件新產品熱壓式軛流器，在開始量產的4個月內，產能和良率就快速竄升，目前單月出貨量已經達到3億顆的水準，量產進度領先其被動元件的日本主要競爭對手Murata與TDK，也因此目前得以獨家吃下蘋果新品iPhone 5s/5c以及iPad Air/Retina的訂單。
也因此，瑞銀將台達目標價從160元升至168元。
其他外資方面，法銀巴黎證券(BNP)除重申台達買進(Buy)評等，並將其目標價從155元升至166元。BNP指出，台達Q4受惠於被動元件成長強勁，加上IA(工業自動化)和Power system訂單持穩，單季營收有望一拚與Q3的461.4億元持平，而受益於產品組合改善，BNP看好，台達Q4的營益率可望擺脫Q3營益率因IA訂單較弱而相對疲軟的狀況，重回成長軌道。
此外，BNP也點出台達於2014~2015年的三大動能，包括第一，台達被動元件新產品熱壓式軛流器(hot-pressing chokes)在美系智慧型手機客戶市佔的擴大(指蘋果)；第二，IA隨著新產品的推出和通路拓展，市佔可望持續擴大；以及第三，Power system訂單將在3G朝4G規格轉移、與資料中心需求成長的趨勢中受益。
關於台達Q3財報表現，大和雖持相對保守態度，認為因IA和電信等毛利較優渥的產品線訂單呈現下滑，將台達單季EPS預估下修至1.84元，惟大和也強調，台達Q4營收可望持平Q3，且相較於去年同期，亦能繳出高個位數(high single-digit)百分點的成長率，其中又以被動元件於智慧型手機和平板的動能強勁，以及IA訂單的復甦，扮演Q4營運最主要的支撐。
大和更進一步分析台達被動元件的進展，指出台達被動元件的良率已經提升到90%以上，且擴產完畢後，目前產能也處於滿載狀態，大和樂觀預估，台達被動元件的營收佔比可望從Q3的10%再上升至Q4的11%。而被動元件的挹注，也將能帶動台達營益率翻揚，大和估，台達營益率可望從今年上半年的10.8%，再拉高至Q4的11.5%。
長線來看，大和則看好，台達今年獲利年增幅度約在9%左右，不過明年隨著被動元件、IA、以及伺服器(主要來自中國大陸白牌伺服器資料中心的需求)動能持續暢旺，估計台達明年獲利年增率有望上看16~17%。也因此，在Q4淡季不淡，以及明年動能樂觀下，大和除維持台達的優於大盤(Outperform)評等外，也將台達目標價從155元提高至164元。
