《Fund投資》生技產業評價誘人 建議可適度布局

MoneyDJ新聞 2016-07-05 17:41:52 記者 徐伯豫 報導

回顧2016上半年國內核備之各產業型基金表現，可以發現到過去數年呈現大多頭的生技產業排名吊車尾，報酬率為-27.03%(見表一)。原因除了來自美國總統候選人希拉蕊對於藥價的抨擊之外，近期因為英國脫歐議題使得風險性資產下挫因子，也使生技產業基金受到牽連。展望後市，投信法人仍然看好生技醫療產業後市，主要係新藥核准數量或是購併活動上都已逐漸回溫，且目前評價面具吸引力，因此，建議投資人把握投資契機。

根據理柏資訊統計至6/27，今年以來生技基金的報酬率為-27.03%，為表現最差的產業型基金，且光是6/1~27便有11.57%的跌幅。富蘭克林投顧表示，生技產業6月除了受到英國退歐利空引發風險趨避效應外，多家生技公司如Biogen及Alexion公布旗下藥物試驗結果欠佳，也成為引發跌勢的重要因素。

表一：國內核備之產業型基金績效總覽(%)

資料來源：理柏資訊，報酬率以新台幣計價統計至2016/6/27，波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)，原幣計價至2016/5/31。

針對英國脫歐的影響部分，投信法人大多認為僅為短期效應。駿利資產管理集團全球股票策略總監Adam Schor表示，從長期來看，投資操作將回歸到偏攻擊性、更偏向機會導向的策略。他表示，對於採取主動式投資的投資人來說，在這段波動的時期堅持下去，是一大關鍵。駿利不認為現階段要改為傾向防禦股或是擴大投資組合至貼近指數成份。儘管過去這幾年來被動式投資的氣勢很強，且在防禦型的市場中，主動式投資人沒有出頭天，惟市場一旦恢復平靜，主動式投資將反敗為勝。

他認為，健康護理產業的前景，並未因為英國脫歐公投而改變。駿利認為醫藥創新與人口結構轉變，依舊使該產業成為注目焦點。此外，受到英國公投結果的影響，健康護理產業的評價變得便宜，但投資價值並未降低。統計2015年以來，NBI生技指數的本益比大多落在30~55倍，經過本波下跌，NBI生技指數的本益比已來到相對低點，評價面更加合理且具吸引力，中長線投資價值浮現，並為主動式投資人創造了大好機會。

富蘭克林證券投顧則指出，英國佔美國主要大型生技股的全球營收比重約3~6%，加上許多公司有做匯率避險，因此影響有限。雖然目前不能排除英國經濟若受到較大的負面衝擊，將影響其藥價支付決定的可能性。但是英國在藥價支付上原本就較低且條件也較為嚴格，加上藥品非循環性產品，較不受景氣影響，因此，英國退歐對生技股營收及獲利的實質影響應有限。

在新藥的消息部分，群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，5月份美國FDA共核准4項新藥，歐盟藥監單位EMA也核准2項新藥，因此今年度新藥許可件數可望創新高。

在產業購併活動方面，沈宏達指出，近期生技醫療產業購併活動熱絡，大型公司持續透過購併小型研發公司以尋求成長動能，將有利於資本市場恢復活絡、表現回穩。在題材面部份，美國芝加哥臨床腫瘤學會ASCO已落幕，接下來市場重頭戲將放在10月登場的歐洲腫瘤學會年會，而此題材則可望於8月提前發酵，並有利帶動相關類股下半年表現。目前他看好腫瘤、心血管、自體免疫等次領域。

表二：生技醫療類基金績效(%)

資料來源：MoenyDJ，淨值日期：2016/7/01-7/04