投顧:百一下半年動能趨緩、評等改為中立
精實新聞 2012-06-26 10:51:49 記者 陳祈儒 報導 衛星通訊廠百一電子(6152)今年前5月營收年減3.7%,主要是第1季業績低於預期,但第2季營收回溫,本季營收季增率可望超過25%。但是近期包括統一投顧、永豐投顧等,評估百一下半年的LNB降價壓力、以及工資調漲影響毛利率等因素,2家投顧研究報告,皆評估百一下半年的營收動能趨緩,對股價評等亦皆改為「中立」。
統一投顧表示,雖然百一受惠於Direc TV下急單,且部分歐洲國家、台灣陸續停止類比訊號傳送,且奧運即將在7月開幕,STB需求增溫,今年第2季的營收、獲利優於預期。
但是,統一投顧評估,考量下半年LNB將重新議價,且大陸工資調漲等因素,毛利率將下滑,拖累獲利表現,故維持中立建議。評價方面,預估百一2012年營收125.1億元,年增率為6.9%,稅後EPS為3.09元,以2012年EPS與9倍本益比計算,目標價27元。
永豐投顧則表示,百一今年旺季營收動能有限,產品降價與工資調漲不利於下半年獲利表現,故維持中立評等;預計百一2012年年營收124億元、年增率6.3%;毛利率目標15.4%,預估全年稅後純益4.6億元、年增3.6%,稅後EPS為3.01元,但是沒有給予目標價。
永豐投顧指出,該公司雖受惠類比停播與倫敦奧運帶動歐洲STB需求回溫,加上北美客戶對五代LNB需求提升,使得第2季獲利優於預期;然考量奧運開始後STB需求將放緩,下半年雖進入產業旺季但整體營收動能有限,同時,下半年在LNB降價壓力與大陸工資調漲等因素,將對獲利表現產生負面影響,維持中立投資建議。
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