MoneyDJ新聞 2022-02-15 10:49:31 記者 蕭燕翔 報導
元月全球金融市場驚濤駭浪，但壽險雙雄靠靈活的股債操作，帶動獲利繳出亮眼成績，其中，富邦金(2881)單月獲利創高，每股稅後盈餘1.93元，國泰金(2882)則達到近十個月新高，每股稅後盈餘1.3元，雖法人認為，因擴大實現存續年限較短的債券部位，可能讓上月底金融資產未實現獲利部位略縮水，但仍是在相當高水位，加上強勁的資本實力，將給予中期穩定股利政策後盾。
富邦金、國泰金1月獲利都是在最後一天截止日公布，其中，富邦金因壽險與產險子公司擴大實現債、股資本利得，帶動獲利衝高，單月稅後淨利227億元，創下新高，每股稅後盈餘1.93元；國泰金單月稅後淨利則有171.2億元，每股稅後盈餘1.3元。
以1月獲利結構來看，壽險仍是兩家金控獲利重中之重，其中富邦人壽佔金控獲利比重逾85%，國泰人壽佔比也有八成。而富邦人壽也公布上月底淨值約5,350億元，雖較前月5,990億元，下滑約600億元，主要反應擴大實現股債資本利得與市場波動，但總額仍處於高水位；國壽雖未公布逐月數字，但法人認為趨勢應類似。
而對1月獲利繳出優於市場預期成績的壽險雙雄來說，投資人最想問的，還是今年獲利能否比照去年。市場皆知，最大變數還是來自去年超高基期的壽險資本利得實現部位，從富邦金公布去年前三季壽險的投資收益組合來看，國壽股債實現的資本利得逾1千億元台幣，佔同期投資總收入的53%；國壽雖未公佈細部數字，但法人認為趨勢佔比可能相當。
根據法人較中性版的預估，該部分勢必會因金融市場操作難度拉高，較去年高峰走降，但反應升息的經常性收益部位有機會止跌、甚至回升，若以該方向預期，在全球股市並非中期翻空的假設下，今年兩家壽險子公司的整體獲利雖不及去年，但可能還有遠高於歷史均值的水準。
至於非壽險子公司部分，兩家金控第二大獲利引擎都是銀行，都有機會受惠升息趨勢，雖證券子公司可能因台股量價縮手，年對年可能下滑，但整體非壽險的子公司挹注，法人認為，年對年有機會持穩。
兩家壽險金控還有一個優於同業的條件，來自資本強度，兩家壽險子公司RBC跟淨值比都屬高水準，整體金控資本適足率也超標，將支撐中期穩定的股利政策；法人認為，以今年配發去年獲利的股利水準估算，隱含值利率應該都有4%水準，雖今年獲利水準恐因壽險資本利得不如去年，但因獲利結構來自非壽險的比重拉高，不排除配發率可能會高於今年，整體而言，未來可預見的兩年，隱含殖利率都會相對穩定。
