精實新聞 2012-10-26 10:28:16 記者 許曉嘉 報導
光學鏡頭大廠大立光（3008）2012年第三季營收跳升35%、達到45.12億元，單季每股盈餘8.65元，累計前三季每股盈餘達20元，表現符合預期。對於第四季，大立光展望正面，若無意外，10月營收將優於9月、11月營收可能優於10月，整體第四季營收亦將高於上季。市場預期，大立光2012年第四季營收可望季增20%-30%、挑戰54-58億元。不過，各家券商法人對於大立光後續營運及股價表現，看法及評價卻並不一致。
花旗證券指出，隨著Apple新產品推出、非蘋果手機鏡頭陸續升級到800萬畫素規格，大立光還有強勁營收增長動能可期，因此給予大立光BUY買進投資評等，目標價830元。里昂證券也認為，大立光在2013年仍將穩居產業領導地位，同樣給予大立光BUY買進投資評等，目標價750元。
其他如大和、瑞士信貸、高盛，也都分別給予大立光買進BUY、OUTPERFORM、BUY等正面評等，目標價分別達770元、700元、870元。本土法人凱基投顧同樣給予大立光增加持股評等，目標價為760元。
然而，巴黎證券強調，大立光接下來仍將面臨嚴峻的競爭以及客戶過度集中的風險，因此給予REDUCE減碼投資評等、目標價535元。摩根士丹利證券也表示，產品（手機鏡頭）規格持續升級（例如6片式結構的千萬畫素鏡頭）雖有助於大立光保持競爭優勢，但良率拉升可能需要更長的時間，而且從第三季的毛利率來看，即使產品升級可能價格也會繼續走低。給予大立光UNDERWEIGHT降低持股評等，目標價432元。
到今年第三季為止，大立光應用於手機和平板電腦的鏡頭產品佔整體比重約達96%，應用於數位相機的鏡頭比重約2%，其他產品合計約比重約2%。就規格來看，百萬畫素（包含130萬畫素等）規格鏡頭佔整體比重約20%-30%，500萬畫素鏡頭比重也在20%-30%，800萬畫素鏡頭比重則約30%-40%。另外千萬畫素以上鏡頭也已開始量產出貨。
市場關注光學鏡頭結構若持續升級、製作難度升高，或許更有利於大立光維持產業領導地位。對此，大立光說明，目前800萬畫素鏡頭（包含高階機種），主要係以5片式（鏡片）結構為主，500萬畫素鏡頭以4片式結構為主，1000萬畫素以上鏡頭則有5片式、6片式結構。但2013年鏡頭結構如何演變，現在還不清楚。
因應主力客戶（對於800萬畫素鏡頭）訂單預測及拉貨動能強勁，大立光持續擴產，今年10月底前就有新廠房落成，後續設備導入將視訂單拉貨狀況而定。隨著新廠投產、新產能開出，預計今年第四季折舊費用也將增加。而2013年是否繼續擴產，要看客戶明年的訂單預測而定。
