精實新聞 2012-05-02 14:51:10 記者 賴宏昌 報導
「財政懸崖(Fiscal Cliff)」？美國信評恐將被降至「AA」？許多投資人心裡的OS可能會是：「不會有事的啦！去年美國被標準普爾降等，美股小回檔後還大漲，安啦！」
依據決議，2013年起美國各級政府機構支出將自動進行刪減(國防與非國防項目各砍一半)，總金額將達1.2兆美元。此外，除非美國兩大黨能夠及時達成共識(難度很高！)，否則如果小布希時代的減稅優惠將在今年底到期。美國聯準會(FED)主席柏南克(Ben S. Bernanke)將此財政急速緊縮現象形容為財政懸崖。
雖然柏南克曾說美國公債居高不下將提高突然爆發財政危機的機率，但美國許多政治人物內心可能都會認為依照當前的國際金融現實，只要歐洲一天不平靜，美債問題就不會被市場放大檢視。美國兩大黨可能準備重演去年8月初最後一刻達成共識戲碼，將問題繼續拖延下去。
美國慢慢減債或不減債會有什麼後遺症？這意味著維持美國經濟表面榮景的重責大任又落在柏南克肩上。如果歐巴馬(Barack Obama)連任成功，柏南克2014年1月任期屆滿後或許有望保住飯碗，量化寬鬆貨幣政策(QE)可以一直實施到通膨失控為止。如果是羅尼(Mitt Romney)坐上總統大位，柏南克大概就得下台一鞠躬。
投資人或許會問：「QE 1+2再加上扭曲操作，美國到底什麼時候可以丟掉貨幣政策這支拐杖靠自己的力量走路？」哈佛大學教授Kenneth Rogoff、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)經濟學家Carmen M. Reinhart以及摩根士丹利美國首席經濟學家Vincent R. Reinhart給了答案：「23年！」
根據上述三位學者專家在美國國家經濟研究局(NBER)網站發表的最新研究報告，美國若因公債殖利率未像希臘、西班牙、義大利等國飆高而不把減債當作一回事，付出的代價將是超過20年的低度經濟成長，經濟產出將較非高負債時期短少四分之一。報告指出，即便高負債國的實質利率處於相對低檔(例如：美國)，經濟成長依舊會低迷不振。也就是說，美國如果想盡快完全恢復昔日榮景，單靠印鈔廠機器轉動是不夠的。
這份研究報告檢視1800年初以來的26個先進國家高負債(中央政府負債GDP佔比至少五年超過90%)案例後發現，在這段高負債期間的經濟成長率平均為2.3%，低於低負債時期的3.5%成長率。研究顯示，高負債時期平均持續了23年。
彭博社報導，美國整體聯邦債務GDP佔比已經連續兩年高於90%；白宮預算管理局(OMB)預估至少到2017年都將維持在90%以上水準。
Rogoff與Carmen M. Reinhart是紐約時報暢銷書《這次不一樣：金融風暴是可以預測的？(This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly)》作者。Rogoff曾任國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家。
