別太鐵齒！美元現疲態走貶、篤定升息不代表穩漲

MoneyDJ新聞 2015-11-20 11:05:39 記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)12月升息呼聲高，外界認定美元會繼續走強。可是眾人都押寶同一邊之時，事情發展常會出乎意料！有學者認為，美元早已反應出升息之說，要判定未來美元漲定了，絕非十拿九穩。美元19日受到FED強調利率緩升影響，創下一個月來最大跌幅。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，台北時間20日上午10點52分為止，澳元兌美元升值0.22%、報0.7207；週線漲幅達1.05%、有望連續第二週走高。紐幣兌美元升值0.56%、報0.6590；週線漲幅為0.80%、有望連兩週走升。

金融時報(FT)、彭博社報導，匯市焦點從FED升息時間點，轉到後續發展。Westpac Banking市場策略師Imre Speizer說，美元走弱的原因是，FED緊縮循環可能比市場預期更為緩和，交易員暫時減持美元多單。匯豐的David Bloom也警告，要是明年市場認為FED需要再次寬鬆，美元將會重挫，美元升息早已反應在價格上。

龍州經訊(GaveKal Dragonomics)首席經濟學家Anatole Kaletsky 16日在Project Syndicate撰文，舉出三大理由說明美元未必穩漲的理由。

第一，美國和其他國際央行的貨幣政策方向迥異，獨自走向緊縮。早在各方意料之中，殖利率差異早已反應在匯價上。第二，貨幣政策不是決定匯率走向的唯一因素，貿易盈虧、股市和資產價格、企業獲利前景、通膨等都有影響，

第三，貨幣政策和匯價之間的連動性經不起檢驗，兩者有時方向一致，有時相左。以美國為例，當局曾在1994、2004年分別啟動升息，美元兩次都在首度升息前強彈，調升利率後半年卻貶值8%。升息後的二、三年間，美元指數都未能站回首度升息前的高點。由這兩次經驗看來，FED升息對美元影響有如「買在想像空間產生時，賣在成真之際」(buy the rumor, sell the news)。

不過，Kaletsky也強調，過往經驗不代表未來結果，只能就此證明FED下月升息之後，美元未必穩漲不跌。

彭博社9日報導，就業報告表現耀眼，美國12月升息機率大增，美元對歐元衝上4月份以來新高，美元對日圓也創8月底以來新高。不過別以為美元漲定了，今年初美元也一度強升，3月FED出面示警，稱強勢美元將對出口商帶來負擔、也不利通膨，這番話導致美元創下2009年以來最大跌幅。

從3月經驗看來，FED或許會再次放話阻升，就算下個月真的升息，也可能加上但書，宣稱強勢美元將限制明年利率調升腳步。Mellon Asset Management資深資產組合經理人Brendan Murphy說，FED很難積極升息，等到真的上調利率之後，美元漲勢可能就接近尾聲。

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