避險基金：拉高資產價格是FED刺激經濟的唯一管道

精實新聞 2013-12-18 15:15:39 記者 賴宏昌 報導

華爾街日報17日報導，Bridgewater Associates創辦人Ray Dalio指出，推高金融資產價格是美國聯準會(FED；見圖)刺激經濟的唯一管道，他們非吹出另一個金融泡沫不可。他預估，美國股市過去一年上漲26%、僅有6個百分點是出自真正的盈餘成長。Dalio 11月12日指出，未來10年股市的平均年報酬率預估僅有4%。自2009年觸底反彈以來，美國股市平均年報酬率達25%。Bridgewater是全球最大避險基金、資產管理規模達1,500億美元。

舊金山聯準銀行總裁John Williams預估，2010年的買債計畫僅壓低美國失業率約0.25個百分點，FED每斥資1千億美元買債大約僅壓低失業率0.04個百分點。自2009年中經濟衰退結束以來，美國經濟平均僅年增2.3%，遠低於二次世界大戰結束以來經濟擴張的歷史四年平均值(4.1%)。美國商務部預估，自2009年以來美國政府實質支出(排除應得權益不計)平均年減6.1%、創韓戰結束以來最大降幅。

MarketWathch部落格9月報導，Dalio在YouTube網站上發表一部30分鐘的影片，解釋他是如何在過去30年依靠下述三大經濟判斷原則避開全球金融危機。Dalio在這部名為「經濟機器是如何運作(How The Economic Machine Works；http://goo.gl/Ytm80r)」的影片中提到，一個良性發展的經濟體其債務成長速度不應超越收入成長速度；收入成長速度不應超越勞動生產力增幅；人們應盡可能地提升生產力。Dalio在Forbes「美國400大富豪」排行榜名列第31名、預估資產價值達129億美元。

PBS 11日報導，今年新科諾貝爾經濟學獎得主之一、2005年領先在《Barron`s》週報發布美國房市泡沫預警的耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)在受訪時指出，「股市反映經濟基本面」的說法根本就是錯誤的，它所反映的只是投資人心理、情緒。

今年1-11月美國平均每個月新增就業18.85萬人、較2012年全年度月度平均值(18.275萬)增加3.2%。FED從今年1月開始每個月斥資850億美元買債，3.2%的成長成績算及格嗎？2011年美國平均每個月新增就業17.525萬。換言之，2012年月度新增就業人數較2011年成長4.3%。也就是說，FED的「每個月850億美元」量化寬鬆貨幣政策(QE)的就業市場刺激效益竟然是下滑了1.1個百分點。相關討論詳見《零利率五週年：美經濟已對QE產生抗藥性(http://goo.gl/FgHteg)》。

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