精實新聞 2012-12-03 10:26:42 記者 賴宏昌 報導
就像中國大陸近期經濟數據是靠政府支出(效率較差的國營企業為主要受惠者)撐起一片天一樣，美國經濟目前的成長動能同樣來自政府部門！美國股市為何跟經濟終端需求數據背道而馳？美國聯準會(FED)用超低利率、量化寬鬆貨幣政策(QE)把投資人趕到股市。面對烏雲密布的總經情勢，投資人偏好高股利、低投資、多裁員的企業。如此一來，美國經濟如何真正好起來？
最新一期《經濟學人(The Economist)》報導，FED自2008年底對儲蓄者宣戰(註：聯邦基金利率自2008年12月即降至0-0.25%，即將屆滿四週年)以來，美國個人利息收入年減約30%(4,320億美元)，可支配收入相當於短少逾4%；就連企業也被迫削減支出去補貼員工退休基金短少的利息收入。國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家Raghuram Rajan形容FED的政策是「沒收儲蓄者的財富，拿去補貼不負責任的銀行業」。
彭博社11月29日報導，花旗集團全球證券策略部主管Robert Buckland指出，各大央行雖然成功地將部分資金趕到股市，但他們並無法左右投資人的選股方向。利息收入被FED「沒收」的投資人毫無意外地偏好高股利、少投資、多裁員的企業，而企業執行長的確也順應此一趨勢。例如，醫療健保產業為了要增加現金股利，只好削減研發支出。
Buckland的研究顯示，2011年美國企業總計動用6,500億美元在實施庫藏股以及配發股利等事務上，同一時間資本支出金額僅有5,800億美元。花旗集團並且發現，歐洲資本支出最高的產業股價評價水準反而是最低的。但，投資人可以就此高枕無憂了嗎？Buckland預期各國政府將透過稅制鎖定高股利企業。
沒錯！太平洋投資管理公司(PIMCO)共同創辦人葛洛斯(Bill Gross)11月7日在接受CNBC「Squawk Box」節目專訪時指出，增稅是歐巴馬的競選主軸，邊際所得稅可能從35%升至40%，資本利得稅可能從15%升至20%。他並且說，目前股利稅(dividend tax；15%)可能會調高5-10個百分點，進而導致股市下挫5-10%。
MNI報導，預計在2013年6月退休的BOE總裁Mervyn King 11月27日在英國下議院財政部特別委員會上表示，QE的確達到提振貨幣供給以及需求、產出的效果。不過，他也指出，企業、消費者知道未來總有一天得調整支出額度，決策者不能妄想可以持續透過貨幣政策來說服他們提前消費。
美國2012年10月個人消費支出月減0.2%，為2012年5月來首度呈現下滑。堅持美國已在今年年中左右陷入衰退的美國經濟週期研究所(ECRI)共同創辦人Lakshman Achuthan 11月29日指出，根據國家經濟研究局(NBER)所運用的經濟衰退判定標準，在四大項同步指標當中包括工業生產、個人所得、銷售皆自2012年7月起開始反轉向下；惟獨就業還持續上揚。
zerohedge.com指出，許久不曾對美國GDP做出正面貢獻的政府支出在2012年第3季突然在增幅中佔了0.67個百分點。另一方面，理論上對經濟成長較具有正面意義的企業固定投資對GDP增幅貢獻比例自2011年第3季以來逐季走低，自1.75個百分點、1.19個百分點、1.18個百分點、0.56個百分點降至0.1個百分點(初估值為0.25個百分點)。
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