陸人行副行長：警惕低利率可能引發的資產泡沫風險
MoneyDJ新聞 2019-12-23 08:58:06 記者 新聞中心 報導 上證報報導，大陸人民銀行副行長陳雨露上週六(21日)於《2019中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會》上表示，當低利率成為全球經濟常態的新環境，應更加珍惜與中高速增長匹配的正常貨幣政策空間，警惕低利率可能引發的資產泡沫風險。
陳雨露也提到，越來越多的中央銀行和貨幣當局開始關注穩定幣(stablecoins)可能會對支付體系、金融穩定、貨幣政策、國際貨幣體系產生影響。一是對支付體系的影響。他指出，穩定幣的使用可能帶來兩個挑戰，一方面，穩定幣在降低支付成本方面潛力較大，但其交易和支付的資訊獨立於現有支付體系之外，也會給央行和貨幣當局的監管帶來挑戰；另一方面，穩定幣發行機制與央行貨幣發行機制不同，在現行資產負債表機制下，能否完全承擔支付結算的功能還不確定。
二是對金融穩定的影響。穩定幣可能削弱資本管制的效果，並影響國內金融穩定。以「天秤幣(Libra)」為代表的全球穩定幣，為資本的跨境流動提供了較大便利，但同時亦可能對部分經濟體的跨境資本流動形成衝擊；而資本管制效果的弱化可能影響國內金融穩定。
三是對貨幣政策的影響。他指出，全球穩定幣會衝擊一國的貨幣主權，穩定幣的潛在用戶基礎巨大，有可能在個別司法轄區具有系統重要性，在全國甚至全球範圍內替代現行貨幣；而穩定幣對弱勢貨幣的威脅更大，貨幣主權受到衝擊後，對一國最直接的影響是貨幣政策和財政政策效力降低。另從貨幣政策角度看，一方面，穩定幣可能削弱銀行的信貸創造能力，降低貨幣政策有效性；另一方面，穩定幣也可能降低貨幣需求的穩定性，加大貨幣政策的制定難度。
四是對國際貨幣體系的影響。陳雨露指出，穩定幣，尤其是錨定或主要錨定美元的穩定幣，其國際使用可能會進一步增強美元在國際貨幣體系當中的主導地位，遏制多極化國際貨幣體系，包括人民幣國際化的發展。
陳雨露表示，五年前，人行啟動了數位貨幣的研究和法定數位貨幣(DC/EP)的研發，一方面是要增強法定貨幣體系對未來數位經濟生態的適應性；另一方面，也是要應對全球穩定幣的挑戰。當然，主權數位貨幣的發行也存在著「狹義銀行」效應，需要提供相應的理論創新成果和應對政策。
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