MoneyDJ新聞 2023-01-31 11:37:12 記者 郭妍希 報導
華爾街日報(WSJ)素有「Fed傳聲筒」稱號的記者Nick Timiraos認為，2023年聯準會(Fed)的利率政策走向，端賴經濟趨緩程度而定。
Timiraos 30日撰文指出，聯邦公開市場委員會(FOMC)於1月31日至2月1日召開貨幣政策會議時，討論重點將圍繞在升息行動能對經濟、通膨帶來多大的降溫效果。榮獲諾貝爾經濟學獎的著名學者Milton Friedman 1971年就曾說過，Fed貨幣政策要花上一段時間才會對經濟產生影響，且當中有許多變數(long and variable)。
Timiraos寫道，若貨幣政策要花很長時間才奏效，則去(2022)年升息行動的影響才剛開始，未來一年經濟勢必會備受壓抑。這暗示，Fed不需要再升太多息、把利率維持在高檔的時間也不需太久。相反地，若貨幣政策發揮效果的延遲時間偏短，先前的升息行動早已發揮效用，則Fed可能認定利率必須升得更高、或利率維持在高檔的時間得延長，才能達成壓抑通膨的目的。
許多投資人相信貨幣政策的延遲時間很長，預測Fed今年稍晚就會降息、並在2024年一路調降，因為Fed已將利率升到足以引發經濟衰退的地步。事實上，由市場決定的中長期利率(包括多數美國房貸利率)都已不再上升，甚至開始下跌。
然而，高盛經濟學家認為，貨幣政策的延遲時間相對較短，市場樂觀過頭，經濟會比人們預期還堅韌，這會延長利率維持在高檔的時間。
Fed：政策延遲變短
研究顯示，貨幣政策延遲發揮效用的時間，似乎有縮短跡象。
堪薩斯市聯邦儲備銀行2022年12月21日發表報告指出，Fed許多決策官員相信，貨幣政策得延遲一段時間才會對經濟發揮效用。然而，2009年起，聯邦公開市場委員會(FOMC)採納了額外的貨幣政策工具，也就是對未來利率走向及Fed資產負債表變化提供前瞻指引(forward guidance)。金融市場可能據此作出調整，即便在FOMC尚未調整利率的情況下。這暗示，貨幣政策延遲發揮作用的時間，2009年起可能已經縮短。
報告結論是，2009年過後，貨幣政策打壓通膨的延遲時間比2009年之前要短，且通膨減速的高峰，也許落在政策開始緊縮的一年後。
(圖片來源：聯準會)
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