大江明年營收重回成長可期，獲利增幅勝營收

MoneyDJ新聞 2022-12-21 09:58:08 記者 蕭燕翔 報導

中國疫情影響逐步落底，法人預期，保健食品廠商大江(8436)明年來自中國的營收應可止跌回升，另歐美市佔率應有穩定增溫可能，而接手美國廠的學習曲線逐步步向正軌，2023年毛利率將重回年增，只是費用率也會因海外團隊擴張而走高，整體而言，明年營收年增率可望轉正，獲利增幅會高於營收。

大江前三季各區域營收比重來看，中國降到46%，歐美佔比提高至36%，台灣8%、亞洲7%。今年前三季獲利屬一次性變動，來自第二季中國現金部位匯回的稅負影響，另業外則享有匯兌利益。

對於大江後市，法人關注點主要來自中國回溫情況與美國猶他廠的貢獻。其中中國部分，根據法人預期，目前一個季度中國營收挹注約9億元，應該已算穩定，只是還未看到強力的需求復甦，不過先前客戶因疫情影響，新品計畫遞延，隨中國解封，明年大江來自中國市場恢復成長應可預期，只是幅度可能與總經及政策情況連動，而當地客戶除直銷會員基礎穩定外，微商客戶則因政策轉型，不排除轉移到電子商務或線下通路。

而美國猶他廠部分，原預期今年貢獻可達8-10億元，但因產線調整，今年每季的貢獻約1億元，不過隨接手後的學習曲線逐步改善，法人仍認為2023年猶他廠達到原設定今年到達產值目標的計畫可期，並看好就近生產爭取當地客戶的計畫，且該廠成本將優化，有利整體集團毛利率改善。

法人認為，大江明年營收年增率轉正，應是市場共識，只是能否有雙位數的成長、甚至更高預期，中國落底回溫的力道應該是關鍵，不過因美國廠成本改善，毛利率重回年增無虞，且少了稅負的一次性影響，獲利增幅也將高於營收。