霸榮：別怕停滯性通膨！美成長仍強 銅金比曝利多

MoneyDJ新聞 2021-10-18 09:14:48 記者 陳苓 報導

Barron`s(霸榮)15日報導，停滯性通膨是指經濟停滯之際、通膨激增。至少從通膨角度可見，市場為何憂心忡忡，9月份美國消費者物價指數(CPI)年增5.4%、創至少1990年來的最猛烈增幅。

但是經濟停滯的恐懼就比較費解，確實，美國GDP表現將遜於預期，市場估計第三季GDP將成長3.6%，但是美國亞特蘭大聯準銀行的GDPNow預估，第三季僅會成長1.2%。儘管如此，Ned Davis Research首席全球總經策略師Joseph Kalish指出：「通膨高漲和成長趨緩『感覺有如』停滯性通膨，(但是)成長仍太過強健，無法視為停滯性通膨」。

金融市場似乎同意此種觀點，銅是工業需求的氣壓計，過去一週來，銅價大漲11%、創2011年來的最大單週漲勢。黃金是動盪時刻的避風港，這段期間只漲了0.6%。這讓銅金比站上2013年以來新高，顯示全球工業需求仍舊暢旺，也意味美國貨幣政策不算太緊，不至於阻撓經濟發展。

此外，停滯性通膨要成真，需要罕見的組合同時發生，DataTrek Research共同創辦人Nick Colas認為，光是押寶通膨會續站高點，就像是失敗賭注。他說，過去40年來，美國很難長期維持4%以上的年化通膨率。1980和1990年代，美國平均通膨為3.5%，過去20年來，平均通膨更降至2%。Colas強調，要相信美國經濟突然進入通膨新時代，必須關上過去40年的經濟史大門，邁向未知。需要好幾季、甚至好幾年的火熱通膨數據，才能改變市場觀點。

IMF：通膨壓力迥異 央行若加速緊縮 恐爆"大規模"賣壓

國際貨幣基金組織(IMF)警告，美國聯準會(FED)和各國央行收回疫情時期的支持措施，可能會讓全球股市和房市驟然暴跌。

彭博社報導，IMF 10月12日發佈的半年度金融穩定報告稱，超級寬鬆的貨幣措施導致部分市場出現榮景、金融槓桿增加。信貸緊縮時，這些部位可能會無序出場，讓經濟復甦出現風險。IMF主管Tobias Adrian說：「震撼可能出自於央行，他們的緊縮速度也許會快過原先預期。當前估值已高，我們擔心會有大規模賣壓」。他強調，讓央行決策更為困難的要素之一，是通膨壓力「迥異於以往所見」。

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