聯詠今年毛利率恐受壓？麥格理：多慮了！
精實新聞 2014-01-23 11:46:28 記者 羅毓嘉 報導 LCD驅動IC產業近期殺價雜音不斷，龍頭大廠聯詠(3034)今年毛利率究竟如何看待，亦引發市場討論。外資機構麥格理(MacQuarie) 在最新報告中指出，聯詠的大尺寸IC運作效能超群，尤其發熱控制(heat reduction)技術更大幅領先同業，將可有效保護聯詠今年毛利率維持27.5-28%高水位，近期市場對聯詠毛利率承壓的討論可謂是「多慮了(Concerns on GPM misplaced)」，重申對聯詠的優於大盤(OP)評等，目標價設定為140元。
自去年底以來，驅動IC產業在廠商積極砍價搶市佔率的風聲鶴唳之中，市場看法亦呈現多空分歧的態勢，尤其在旭曜(3545)公告去年Q4毛利率降至上市以來新低的10.7%之後，更讓市場關注身為族群龍頭的聯詠，部分產品價格是否亦遭砍至見骨、面臨損及今年毛利率展望的逆風。
對此外資機構麥格里出具最新報告直指，市場對聯詠毛利率恐將承壓的憂心，可謂「是多慮了(Concerns on GPM misplaced)」。
麥格里表示，以4K2K規格的電視來看，若用低耗電的驅動IC將可顯著降低發熱狀況，同時壓低廠商製造成本，而聯詠的大尺寸驅動IC本就效能卓著，且其發熱控制技術更可因應4K2K時代驅動IC顆數拉高所導致的發熱問題；事實上，聯詠早已和中國面板廠有合作專案開出，此一技術與業務佈局的領先，就足以保證聯詠毛利率維持高檔不墜。
在此同時，聯詠在小尺寸驅動IC領域更已率先跨足HD720/FHD規格，麥格里認為，聯詠的技術領先幅度，不僅可讓該公司免於來自旭曜、奇景(NASDAQ: HIMX)、與奕力(3598)的殺價紅海挑戰，更重要的是聯詠可在高階驅動IC普及化(legacy DDI)過程中，領頭重新設計IC架構，據此滿足客戶壓低成本的需求，是以，聯詠的整體毛利率將可免於遭到侵蝕。
根據麥格里的預估，聯詠今年毛利率將可維持在27.5%至28%位置，而隨著營業費用的節省，今年聯詠營益率則料將自去年估值13.2%進一步提昇至14%，這也意味著在IC設計產業當中，「技術」仍是站穩龍頭位置的不二法門。
不僅大小尺寸驅動IC持續領先，麥格里也預期，聯詠今年電視系統晶片(SoC)出貨量將放大，邁入收成期，全年EPS可望較去年的7.84元持續增長至9.39元，據此重申給予聯詠「優於大盤(Outperform)」的評等，目標價為140元。
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