精實新聞 2013-08-05 11:45:16 記者 許曉嘉 報導
瑞士信貸證券研究報告指出，玻璃加工廠正達（3149）今年第二季因營收偏少、產品組合轉差、良率問題影響，單季可能虧損。儘管下半年受到季節性因素、新產品推出帶動，業績（營收）可望復甦，但考量整體產能利用率可能仍偏低、良率不確定性、價格壓力等因素，預料正達下半年營運仍受壓抑。預估正達2013年每股盈餘約近1.7元，投資評等從原本的Neutral中立調降為Underperform劣於大盤表現，目標價46元。
對於正達今年第二季營運，瑞信指出，正達的毛利率復甦較預期緩慢，主要係受到營收偏少（約近26億元、季減約25%）、產品組合轉差、良率問題等因素影響。預估正達今年第二季可能虧損（每股稅後虧損估0.06元）。
據悉，目前ITO/AR鍍膜產品是正達利潤貢獻較大的項目，然而，正達自2012年第四季完成擴產後，卻陷入ITO/AR鍍膜產品產能利用率一直偏低的情況。另外，正達原本幾乎近80%業績集中於單一客戶（應用產品包括iPad、iPad mini、iMac），隨著iPad出貨成長趨緩，加上（保護玻璃）同業競爭加劇，預期正達接下來要擴張保護玻璃供貨市佔率難度亦提升。
瑞信認為，在季節性需求、新產品推出（包含AIO PC、平板電腦等各項應用保護玻璃等等）帶動下，正達今年下半年營收可能復甦，但整體產能利用率估仍偏低、良率也尚存不確定性，並且產品價格壓力（降價）持續。預料此將持續壓抑正達下半年營運表現。
瑞信預估，正達2013年營收可能達到127.57億元，年增估逾3成，但毛利率估降至13%（2012年為20.6%），全年稅後淨利估近4.4億元，年減估逾3成，每股稅後盈餘估近1.7元。目前給予正達Underperform劣於大盤表現之投資評等，目標價46元。
以正達2011年每股稅後盈餘約4.1元，2012年每股稅後盈餘為2.7元來看，若正達2013年每股稅後盈餘落在2元以內，則正達近3年來獲利將呈現逐年下滑走勢，並且也將是自2010年以來、近4年最低。
