手機事業改善&海外公司擁動能，小摩看旺聯強

精實新聞 2014-01-15 09:34:33 記者 侯良儒 報導

外資摩根大通（J.P.Morgan，以下簡稱小摩）出具最新研究報告指出，電子通路商聯強（2347）除去年第四季營收表現強勁外，近期又代理更多品牌與白牌廠的手機產品，同時微軟XBOX新品亦持續分階段銷售，且加上美國與印尼分公司仍具成長潛能，因此認為其今年營收與獲利將可望持續向上，故給予該公司「Overweight」（優於大盤）的投資評等，目標價為57元。

小摩指出，回顧聯強過去營運脈絡，手機銷售為收入相對不穩定的營業項目。尤其在過去十年裡，即便是遭遇金融海嘯，非手機產品銷售皆呈現成長，惟手機的部分，因過去產業龍頭諾基亞（Nokia）切入智能手機市場過慢，進而拖累聯強在過去兩年的成長動能。

然而，當手機市場日益競爭，促使各製造商在盈利的壓力下，必須不斷尋找更有效率的操作模式；在此情況下，聯強挾其在通路端擁最佳成本配置優勢，所代理客戶則較先前更多。其中，像是美國蘋果公司便在去年將iPhone的台灣、印度經銷權，首次交給聯強。小摩預估，若聯強未來也拿下中國iPhone經銷權，則手機銷售占整體營收比重有機會突破兩位數。

此外，由聯強持股13%的聯強美國，以及與印尼最大的電腦集團ME（Metrodata Electronics）所合組的印尼分公司，小摩也預料在今年將會有不錯的增長。其中，聯強美國的子公司Hyve Solutions，由於在該國白牌伺服器市場占有率約90%，預料隨美國景氣走強與雲端趨勢，將為聯強美國帶來不錯的成長動能；至於印尼分公司部分，近日則獲得更多手機品牌廠代理權，營運可望呈現增長。

至於其他海外公司方面，小摩指出，去年因貨幣貶值而業績下滑的聯強印度子公司，在去年第四季趨於穩定後，今年營運應會有顯著改善。不過泰國子公司則在近日該國動盪的政治局勢下，業績可能會受到影響。

由於聯強在手機銷售方面，可望受惠代理客戶數增加而呈現成長，且其美國、印尼海外分公司成長前景亦佳，因此，小摩給予聯強「Overweight」（優於大盤）的投資評等，目標價為57元。