日本經驗：BOJ買負利率債券後，黃金ETF跑贏日股

MoneyDJ新聞 2015-02-05 15:49:30 記者 賴宏昌 報導

英國金融時報報導，芬蘭在4日創下一項歐元區新紀錄，當天拍賣的10億歐元5年期公債殖利率為-0.017%，意味著投資人借錢給政府不僅不收利息、還願意倒貼。報導指出，目前約有三分之一的歐元區公債殖利率為負。奧地利、瑞典以及荷蘭的5年期公債殖利率都是負數。分析師指出，瑞典、德國本月將拍賣的公債可能也會是負殖利率。

華爾街日報4日報導，與俄羅斯往來密切的芬蘭、公債(風險高於其他歐元區國家)拍賣竟然搶手到殖利率出現負數，說明當前歐洲公債有多麼的搶手。芬蘭去年第4季預估將呈現萎縮。0%之下的公債殖利率意味著持有公債至到期日的投資人其收回的本金將少於投入金額。

Tradeweb報價顯示，德國、丹麥6年或更短天期公債殖利率目前都是負數。蘇格蘭皇家銀行總經信用研究部主管Alberto Gallo指出，目前殖利率不到0.1%的公債金額高達2.5兆歐元、佔整體市場約34.8%的比重。生產KitKat巧克力的雀巢公司(Nestle SA)其短期歐元計價公司債殖利率2月3日轉負。對此，德意志銀行信用策略分析部主管Jim Reid指出，公債誇張的低殖利率讓「巧克力成了新黃金」，歐元計價的企業債殖利率遲早也會由正轉負。

彭博社3日報導，美銀美林指數顯示，歐元計價的投資等級企業債平均殖利率2日跌到史上最低的0.9868%、不及2013年底(2.1%)的一半。

ECB將自3月起跟隨日本央行(BOJ)的步伐買進負殖利率的公債。BOJ在去年9月9日不畏帳面虧損，首度出手購買新發行的3個月期、殖利率為-0.004%的日本公債(JGB)。BOJ副總裁岩田規久男(Kikuo Iwata)當時表示，BOJ購買負殖利率的JGB並不會引發任何後遺症。

MoneyWeek總編輯Merryn Somerset Webb 1月30日在英國金融時報發表專文指出，就某種程度來說，買負殖利率公債就跟買不賺錢的網路公司股票一樣、以賺取價差為目的。她認為，同樣是沒有利息收入、得繳納「保管費」，持有黃金還好過買負殖利率公債。

日本第一檔黃金ETF(2010年7月2日掛牌)「Mitsubishi UFJ Trust Gold ETF(Japan Physical Gold ETF；代號：1540.JP)」5日上漲0.64%、收4,750日圓，較去年9月9日收盤價(4,215日圓)上漲12.7%。同一時間，日經225指數漲幅為11%。

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