MoneyDJ新聞 2015-11-23 17:41:24 記者 王怡茹 報導
隨著市場逐漸消化美國12月升息的可能衝擊，債市已出現回穩跡象。根據美銀美林EPFR截至11月18日當周資料顯示，投資級債已連續6周淨流入，上周淨流入金額7.7億美元(見附表)，為3大信用債之冠；而高收益債與新興市場債雖然持續失血，但金額已持續縮減，上周分別淨流出12.9億美元及9.5億美元。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪分析，過去一周美國指標10年期公債殖利率下滑，主要是聯準會官員表示將盡量讓新興市場為美國升息做好準備，同時也會以循序漸進的方式升息，態度仍較偏向鴿派。另外，德國上周發行2年期公債，標售殖利率達歷史低點，短期公債亦相對強勢，顯示市場對歐洲央行擴大寬鬆政策已有高度期待。
許家豪表示，公債殖利率回落推升投資級債表現，其中美國企業成為歐洲央行QE政策最大受惠者。值得注意的是，美國企業今年首度成為歐元公司債最大發債來源國，包含蘋果與麥當勞等企業發行歐元債券，使得美國企業占整體歐元債券發行比重達21%，遠高於1年前的1.5%。再從殖利率來看，根據美銀美林指數，歐元計價企業債平均殖利率僅1.33%，美元計價企業債則達3.52%，明顯優於歐元企業債。
儘管高收益債連續兩周資金動能遭到壓抑，但摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)認為，美國經濟持續增溫，12月升息機率攀升到近7成，利率回歸正常化環境儼然成形，高收益債坐擁較高的殖利率，配息較不易遭到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，在升息環境下具有利差優勢。
新興債市方面，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出，雖然聯準會升息與商品價格下跌，預計將對部分新興國家帶來衝擊，但各國基本面與財政狀況不同，受到的影響將有所差異，如韓國、馬來西亞等國因為經常帳盈餘而累積有外匯收入，足以因應外資匯出，遭受的衝擊可望較小。
麥可‧哈森泰博也說，新興國家還不乏有可受惠油價下跌的石油淨進口國，並集中於新興亞洲或部份東歐及拉丁市場，且這些國家債市、匯率價格已遭市場大幅低估，投資價值浮現。
債券基金資金流向：
資料來源：美銀美林、EPFR截至2015/11/18；單位：億美元
