MoneyDJ新聞 2017-07-28 09:19:37 記者 郭妍希 報導
美股波動率極度壓縮、那斯達克指數嚴重超買，股市接下來可能有大震盪？摩根大通(JPMorgan，通稱小摩)警告，美股如今有許多現象都跟1987年崩盤前夕相當類似，有鑑於9月全球央行即將舉行關鍵的貨幣政策會議、市場風險可能飆高，建議投資人還是先避險為宜。有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)也有類似看法，他還購入賣權避險。
CNBC、Zero Hedge報導，摩根大通量化暨衍生性金融商品策略師Marko Kolanovic 27日發表研究報告指出，隨著美股波動率創下歷史低，不少交易策略(例如選擇權避險、目標波動性、商品交易顧問(CTA)、風險平價等)也開始增加槓桿，這些策略跟1987年當時流行的資產組合保險(Portfolio Insurance)策略特色極為相似，兩者都以「設定停損單」(stop loss order)為核心。
Kolanovic說，截至週三(7月26日)為止的兩週期間，VIX每天都收在10點以下，如此低迷的波動性，自1983年起就未曾出現過。他擔憂，一旦美股下滑，將促使高度槓桿的投資人拋股止血，重演1987年的慘況。
除此之外，Kolanovic也觀察到，個股和整個類股的關聯性過去一年逐漸降低，跟1993年、2000年的狀況相當類似。1993年和2000年剛好都是美股崩盤的前一年。他指出，市場波動率來到歷史低，暗示美股可能已非常靠近轉折點。
全球央行也很可能會在近期內縮減量化寬鬆貨幣政策。Kolanovic說，全球三大央行都會在9月份舉行重要的貨幣政策會議，因此9月的風險正在逐步增溫，建議投資人最好為多方的股票部位進行避險。他建議大家購買標準普爾500指數的賣權，履約價設定在2,450點，以防美股下殺。
部分交易員聲稱，Kolanovic的報告開始在交易大廳流傳，是導致美股週四(7月27日)翻黑下挫的部分原因之一。
恐慌氣氛聞訊跳高。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)昨(26)日盤中下探8.84點、創歷史盤中低，今日盤中卻飆高19.8%至11.5點，終場漲幅則收斂至5.31%、以10.11點作收。
無獨有偶，有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)也聲稱，他才剛在幾天前購入了標準普爾500指數的賣權。
路透社報導(見此)，岡拉克27日在受訪時表示，就在「恐慌指數」VIX滑落至1993年12月低點之際，他也在幾天前買進了五個月期的標普500賣權，雖然購入第一天就賠錢，但之後就開始大賺、簡直就像有人送錢給你。他認為，美股已經進入淡季，VIX也實在太低，因此標普500賣權等於是做多波動性。
岡拉克並說，他仍握有黃金部位，金價跟比特幣、亞馬遜(Amazon.com)等已經大漲許多的資產相比，仍然相對便宜，未來有機會攀高。
從技術指標來看，那斯達克指數也已來到超買區。CNBC報導(見此)，那斯達克指數的14天相對強弱指標(Relative Strength Index，RSI)已跳升至99.33點，為20年首見，顯示指數已嚴重超買。不只如此，那斯達克指數也較200日移動平均線高出12%、比50日移動平均線多出近4%，乖離率相當高。
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