與客戶簽中長約，宏全毛利率走低屬短期現象

MoneyDJ新聞 2023-01-31 11:22:31 記者 邱建齊 報導

包材及飲料代工大廠宏全(9939)去(2022)年前三季毛利率呈現逐步下滑走勢，由於第四季向來是傳統淡季，估毛利率恐再下探，但因公司與客戶多簽有中長期合約，以此降低原物料價格走勢的影響並確保一定利潤，預期毛利率逐季走低非長期趨勢。宏全去年第四季合併營收不僅改寫同期高、更首度突破50億大關達53.42億元，法人推估EPS可望首度挑戰1元大關、去年全年EPS逼近8元水準。

去年前三季毛利率從22.05%、21.99%、21.30%呈現逐步下滑走勢，宏全表示，去年第二季開始主要受到中國疫情封控影響，若以原物料價格來看，也在第二季達到高點後逐漸趨緩，但因原物料價格對營運成本的影響有時間差，加上中國對疫情管控也已解封，法人預期毛利率逐季降低走勢僅為短期現象，尤其宏全與客戶關係緊密且為互利共生合作模式，公司大多與客戶簽訂中長期合約，以此降低原物料價格走勢的影響並確保一定利潤。

此外，法人表示，在營收規模明顯成長下，EPS與營收關聯度遠高於毛利率，去年前三季EPS隨營收走高且在第三季達新高峰2.57元後，雖然第四季向為傳統淡季且營收季減達25%，但主要為第三季超旺改寫歷史紀錄，且相較2021年第四季仍成長11%之下，預估去年第四季EPS可望繼2021年同期創0.85元紀錄後首度挑戰1元大關，全年EPS逼近8元水準改寫新高。

尤其在大陸地區部分，法人表示，過往第四季因氣溫陡降而有較大落差，但在宏全努力從飲料包材積極跨業態至更多產業後，受飲料淡季衝擊程度將持續收斂，未來大陸地區第四季更有機會逐步從虧損轉盈。