《Fund消息》中國企業美元債 投資市場抗震新選擇
MoneyDJ新聞 2015-09-23 17:43:12 記者 徐伯豫 報導 美國聯準會上周宣布不升息,減緩了投資人對於債市的擔憂。不過,由於上周FOMC會議與會的官員,17位中有13位認為今年會升息,因此近期金融市場恐怕還是會呈現高波動走勢。統一投信建議,投資人在此時,應該尋找流動性佳、收益穩健,不畏美國升息、不怕A股震盪的產品。統一投信與泰康資產(香港)攜手合作,將推出鎖定中國企業美元高收益債基金,以具備高市占、高評價、低波動、低相關、低違約的「二高三低」絕佳優勢,為投資人提供抗震新選擇。
中國企業美元債是指由中國企業發行、以強勢貨幣美元計價的國際債券,相較於中國境內人民幣債券為封閉市場、無國際信評、受資金管制,中國企業美元債多具有國際信評,並依國際發債規範,財報透明度高、市場交易熱絡、資金自由流通不受限。
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺指出,中國企業美元債近來規模占亞洲美元債市場已近五成,為亞洲國家市占最高者;近一年波動度僅2.69%,比美國公債的3.54%還低;近一年與美國公債之相關係數為0.08、與上海A股之相關係數為0.13,連動極低;近十年違約率平均在2.5%以下。且以美元計價,還能利用美元與人民幣間的利差創造附加收益,並降低匯率波動風險。
涂韶鈺指出,中國經濟成長雖減緩,但經濟成長速度仍高於全球不少國家,因此多數投資人依然看好中國長線投資價值。此外,中國企業美元債與因美國公債和上海A股的連動性較低,因此買盤穩固,走勢仍平穩向上,尤其是各類高收益債都因美國可能升息而價格明顯下修,然中國企業美元高收益債券僅微幅下跌,今年來報酬率至9/18止仍有高達5.8%。
涂韶鈺表示,因中國正處於降息循環,中國人行(央行)持續寬鬆貨幣支持實體經濟與企業融資,同時,北京政府「一帶一路」等外延式政策,將持續推動中國企業躍上國際舞台,中國企業在國際間發行美元債也將日趨熱絡。
目前金管會對境外基金仍有投資中國不得超10%的規定,投信則不受限,因此台灣可銷售的中國高收益債券基金皆為投信所發行。第一代中國高收債基金,主要投資於離岸人民幣債券(俗稱點心債),第二代是以點心債為主、搭配少部分中港美元債或亞洲美元債,第三代則是以中國境內人民幣債券為主。「統一中國高收益債券基金」為國內第一檔主要投資於中國企業美元債,堪稱第四代的新產品,預定10/1展開募集。
三種中國債券差異比較
發債主體 |
中國企業 |
中國或外國企業 |
中國企業 |
計價幣別 |
美元(USD) |
離岸人民幣(CNH) |
人民幣(CNY) |
發行市場 |
境外美元市場 |
離岸人民幣市場 |
中國境內人民幣市場 |
流動性 |
資金自由,交易熱絡,高流通 |
資金自由,但規模較小,流動率較低 |
資金受管制,外資須申請QFII、RQFII、CIBM等資格 |
信用評等 |
多具國際信評,並依國際發債規範,財報透明度高 |
無強制信評規定,金融海嘯後,有信評的債券漸漸增加 |
僅有中國境內信評所給予的信評,多數無國際信評 |
資料整理:統一投信
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