高殖利率掛帥、投資人深入險境 PIMCO提5大警訊示警

精實新聞 2014-05-19 15:56:47 記者 郭妍希 報導

隨著債券投資人不斷深入險境、追逐高殖利率，太平洋投資管理公司(PIMCO)看到五大警訊、顯示信用市場已產生過多泡沫。

CNBC 19日報導，PIMCO信用研究部門全球主管Christian Stracke上週在一份研究報告中指出，高殖利率債券已不再那麼高收益，而信用利差(credit spreads)也幾乎回到2007年以來的水準。

Stracke看到的首大警訊，就是高殖利率市場的貸款價值比(Loan To Value；簡稱LTV)來到100%，完全回到全球爆發金融危機前的狀態。他說，大家都認為「零頭期」貸款在2008年爆發次貸危機之後都已消失無蹤，但事實並非如此。舉例來說，過去6個月內就有數筆槓桿收購案的融資金額為總價的80-90%、有時貸款比例甚至高達100%。

另外，放貸條件寬鬆的低門檻貸款(covenant-lite loan)跳增、先發股利再發債券利息(dividends before coupons)、債市次級流動資產的風險仍然在歷史新高，則是Stracke看到的第二、三與四大警訊。

Stracke並認為，公司大多是把現金存在海外的免稅天堂，若想匯回國償債、勢必得支付大筆稅金，這是他所看到的第五大警訊。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。