被槓桿收購之王KKR相中？網通IC廠Marvell勁揚8%

精實新聞 2013-11-06 11:01:09 記者 郭妍希 報導

網通IC設計大廠美滿電子科技(Marvell Technology Group, Ltd.)5日在市場傳出私募股權投資公司KKR & Co. Inc.入股的消息而飆漲8.53%、收13.04美元，創8月21日以來收盤新高；年初迄今漲幅已達79.61%。

彭博社5日報導，未具名消息人士指出，KKR認為Marvell股價遭到低估，已購入該公司接近5%的股權。消息顯示，KKR已和Marvell共同創辦人兼執行長Sehat Sutardja以及他的兄弟Pantas Sutardja討論過股權事宜。此外，KKR甚至考慮對Marvell進行槓桿收購(leveraged buyout)，但這筆交易短期內應該還不會成行。

RBC Capital Markets分析師Doug Freedman表示，Marvell有創造現金的能力，而且還沒有負債、能夠便宜借款，這使得該公司成為槓桿收購的良好標的。他說，Marvell股權集中的特性可簡化槓桿收購的過程。彭博社統計顯示，Sutardja兄弟目前擁有Marvell超過20%的股權，而知名沖基金經理人David Einhorn掌管的Greenlight Capital Inc.則持有Marvell 9%股權。

Marvell曾在8月份公佈，該公司當時擁有17億美元的現金和現金等價物，不但並未負債，且上季的淨利、營收還分別達6,180萬美元、8.071億美元。

低利環境和充裕的現金，促使私募股權基金紛紛以高槓桿的作法收購企業。華爾街日報甫於11月5日報導，根據Thomson Reuters LPC統計的數據，私募股權基金目前在收購營收超過5億美元的企業時，支付的價碼可達被收購企業稅前息前盈餘(EBIT)的6.19倍。相較之下，2007年全球掀起併購熱潮之際的倍數則為7.05倍。

Thomson Reuters LPC分析部主任Ioana Barza表示，投資人希望把資金投注到新的併購案，這讓收購價碼相對於EBIT的倍數也跟著水漲船高。舉例來說，知名番茄醬製造商亨氏企業(H. J. Heinz Co.)、戴爾(Dell Inc.)以及BMC Software Inc.的併購案當中，買主的借款額都已和前波併購熱潮相去不遠。