《Fund投資》2016債市挑戰大 多元複合債因應
MoneyDJ新聞 2015-11-06 17:58:01 記者 徐伯豫 報導 2016年的市場難以掌握，不單是股票，連債券市場也不例外。有鑑於此，聯博高收益債券投資總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)呼籲債券投資人，要跳脫傳統的地理疆界與信評界線，進化為全球多元券種佈局。
面對升息及全球經濟表現分歧的環境，狄斯坦費預估明年債市波動恐將持續。若想要有彈性地因應市場的變化，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議，可透過廣納各券種的複合債，靈活彈性調整配置，並嚴控下檔風險。
狄斯坦費認為，債券市場在最近一波的修正後，投資評價比起過去數年來顯得更具吸引力，包括美國高收益債在內的部分債券類別，利差都已達到或接近2012年以來的新高水準。此外，高品質的高收益債券，像是商業與住宅房貸市場的結構性證券，兼具投資評價、企業基本面穩健的優勢，將有較多的投資機會。
他還說，投資人也不用對於高收益債價格下跌感到擔憂，因為自1998年以來，美國高收益債券雖然不時出現5%以上的跌幅，但大部分跌幅皆能在一年內補回。
而狄斯坦費則認為投資人應留意信用循環的變化，精挑細選標的。他以企業債為例說明，像是能源產業的高收益債券，正處於緊縮的階段，只要能源價格持續處於低檔，這類債券的發行機構就面臨更多信評被調降的可能。另外，狄斯坦費也特別點名CCC等級債券，指出該類券種雖然價格誘人，但資本利得恐怕無法彌補高違約率的潛在風險，因此較不看好。
高收益債+債券型基金近期報酬率(%)
| 鋒裕新興市場債券基金A2歐元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
14.98 |
5.33 |
0.61 |
2.99 |
13.92 |
| 富達新興市場債券基金A股月配息-歐元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
14.03 |
6.10 |
0.62 |
1.50 |
14.92 |
| 先機新興市場債券基金A股(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券，基金之配息來源可能為本金) |
13.57 |
7.65 |
0.91 |
-0.23 |
11.32 |
| 貝萊德新興市場債券基金A2-EUR |
13.25 |
5.12 |
0.07 |
0.56 |
15.53 |
| 天利(盧森堡)-新興市場公司債券基金(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
13.05 |
6.64 |
0.73 |
1.22 |
15.09 |
| MFS全盛新興市場債券基金A1(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
12.25 |
5.83 |
-0.14 |
-0.62 |
12.80 |
| 聯博-房貸收益基金A2X級別歐元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
12.18 |
2.63 |
-0.39 |
1.91 |
15.90 |
| 鋒裕美元綜合債券基金A2歐元(基金之配息來源可能為本金) |
11.50 |
3.55 |
-0.01 |
2.15 |
15.41 |
| 聯博-美國收益基金A2級別歐元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
10.85 |
3.69 |
-0.38 |
0.87 |
14.10 |
| 鋒裕策略收益基金A2歐元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
10.85 |
4.36 |
-0.61 |
1.24 |
13.54 |
| 聯博-全球債券基金AT級別歐元(基金之配息來源可能為本金) |
10.76 |
2.60 |
0.19 |
2.50 |
14.22 |
| 聯博-新興市場債券基金A2級別歐元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
10.71 |
5.87 |
0.24 |
-0.64 |
11.06 |
資料來源：MoneyDJ，淨值日期：2015/11/04~05
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