正文：電信直供比重2024年看30%-35%

MoneyDJ新聞 2023-12-20 16:15:07 記者 羅毓嘉 報導

網通廠正文(4906)自2年前開始佈局電信商直供訂單，今(2023)年展開部分客戶的直供，在前3季已經反映在毛利率的成長上，2023年前5大客戶當中有1家是電信直供，佔比約為20%；根據目前的訂單展望，正文預期2024年前5大客戶將有2家是直供訂單，營收佔比則可望提升至30%-35%，對於正文的毛利率亦有正面助益。

目前正文已有包括美國tier-1、tier-2電信商CPE(客戶端設備)轉為直供，歐洲tier-2電信商CPE轉為直供。

正文董事長陳鴻文指出，2025年直供營收佔比應可達到50%以上，在轉型期間和既有客戶的CPE訂單將有過渡期的因素影響，2024年正文預期營收將呈小幅度的成長，到2025年再有進一步的營收提升。陳鴻文表示，由於2023年已有重要的電信商轉為直供客戶，同時廠區、技術的相容性已經在OEM/ODM階段完成認證，2024年營運的轉型預期不會遇到太大問題。

陳鴻文表示，過去網通產業的設備訂單是掌握在歐美品牌廠、再間接下單至ODM/OEM台廠，近年來台廠在技術上持續精進，包括智易(3596)、啟碁(6285)、中磊(5388)等同業都已陸續取得電信商的直供訂單，從同業報表中直供訂單的毛利率都可維持在15%甚至更高，正文也不能落後。

就長期毛利率展望而言，正文總經理李榮昌認為，就現有同業的公開財務數字來評估，預期轉型電信直供訂單之後，落在15%-20%區間應是合理水準。不過，李榮昌強調，牽涉到電信商的產品結構、產品的下單量，再加上直供後對於研發、銷售服務、軟體開發等都會使得營業費用有所增加，正文還是會謹慎來調控成本與費用的變化。

陳鴻文指出，歐美網通CPE品牌廠面臨台灣ODM直供廠商競爭電信商訂單，而導致品牌廠處分其CPE部門，不過因該部門並未改變營運模式，其電信商訂單有機會「陸續掉落到台廠手中」，該品牌CPE廠的年度營收就達到台幣1,000億元水準，要能夠取單的台廠必須符合技術認證、生產重心不在中國、再加上營運規模不能太小，正好成為正文的取單機會。

正文2023年前3季營收為202.33億元，毛利率為10.6%，營益率為2%，毛利率與營益率優於2022年同期的9%與1%，稅後盈餘為7.27億元，較2022年同期翻倍，EPS則為1.85元。