Q1財報猛+IA動能強，外資調升台達電目標價
精實新聞 2013-05-02 13:01:05 記者 王彤勻 報導 台達電(2308)法說會落幕，Q1毛利率、營益率的25.6%、10.9%優於預期，更繳出單季EPS 1.73元的成績，除帶動今日股價大漲逾5%、盤中一度叩關150元，攻上12年來新高外，亮眼表現更獲外資一面倒調升目標價。其中，以麥格理將台達目標價一舉升至171元為最高。
麥格理證券進一步分析，台達Q2於IA產品線的動能不是因為中國需求特別強勁，而是台達於當地市佔率提升的結果；相較於同業上銀(2049)Q1 IA部分營收年減約11%、Airtac(F-亞德,1590) IA訂單年減約16%，台達Q1的IA營收卻年增了20%。麥格理預估，台達Q2營收將能季增12%，毛利率則能維持在25.7%左右，而倘若IA訂單持續成長，Q2毛利率就還有向上的空間。因此，麥格理除對台達維持優於大盤(Outperform)評等，並將其目標價從128.3元大升至171元。
BNP分析，台達除有得利於擺脫旺能(3599)獲利包袱的因素，產品組合持續優化(降低低毛利率的PC相關出貨，以及網通、顯示器等產品線毛利率改善)，和原物料價格低檔，都是Q1營益率優於預期的主因。而展望Q2，BNP認為，即便剛公布的PMI指數疲軟，但台達於IA的市佔率持續擴大，估計在此部分動能明確的帶動下，台達Q2營收可望再季增1成水準。因此BNP除維持台達的買進(Buy)評等，更將其目標價從140元升至160元。
大摩(Morgan Stanley)則估，台達Q2營收在IA營收季增20%、年增15%的帶動下，可望看增1成的水準。至於乾坤Q2的營收雖可能僅會持平Q1，不過Q3就可望回復動能，主要是受益於客戶新機種的推出，和擴產後新產能開出的挹注。而大摩也估，台達Q2的營益率可望攻上12%的歷史新高紀錄。
小摩(JP Morgan)則指出，台達於IA產品線持續有新動能的加入，包括與台廠合作，跨足伺服馬達(servo motor)和PLC(可程式邏輯控制器，Progammable Logic controller)，來進攻中國市場；此外，台達也推出CNC Controller和機械手臂等新產品，目前需求也相當不錯。加上來自日本對手的競爭壓力不大，因此小摩看好，台達今年於IA工業自動化的市佔率可望持續向上。
至於台達旗下的被動元件廠乾坤後續表現，小摩分析，近期智慧型手機出貨增溫，和蘋果可能於今年下半年推出低價版iPhone，均可望推升乾坤營運向上：一方面，乾坤有希望再切入三星、中國智慧型手機OEM品牌廠等新客戶，一方面，隨著多核處理器越來越普遍，加上LTE規格讓繞線式電感(inductor content)的需求提升，小摩認為乾坤今年動能也將相當強勁。也因此，小摩除維持台達優於大盤評等，並將其目標價從140元升至160元。
外資當中，以美林對台達的目標價最為保守，僅將其目標價從120元升至137.5元。美林認為，台達管理階層對Q2展望並未提供明確的展望，僅指出PC相關產品線動能較疲弱，且被動元件的訂單能見度仍不高。因此美林估，台達IA於Q2的成長動能恐被PC缺口所侵蝕。不過美林仍看好，台達Q2營益率可望續升至11.9%的水準，營收也可望季增8%左右。
其他外資方面，野村將台達目標價從120元大升至160元，高盛從134元升至165元，大和從140元升至155元，瑞信則從143元升至160元，巴克萊則從142元升至160元。
台達今年Q1營收為388.31億元，與去年同期的384.47億元持平，毛利率、營益率各為25.6%、10.9%，相較於去年同期的22.2%和7.5%均走高，相較於去年Q4的25.8%、10.2%算是持平，稅後淨利則年增53%、季增41%為41.89億元，總計台達今年Q1 EPS則為1.73元。
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