精實新聞 2013-12-20 09:51:57 記者 許曉嘉 報導
儘管觸控面板大廠F-TPK宸鴻（3673）2013年11月營收走高、整體第四季營收有機會挑戰季增3成，表現優於預期（原估季增15%-20%），不過，UBS證券認為，F-TPK宸鴻營運要從底部反彈、可能仍有漫長道路。預期F-TPK宸鴻2013年第四季將陷虧損、單季每股虧損估逾4元，2014年第一季可能續虧，直到2014年下半年營運才有較明顯好轉，而2014年每股盈餘估13-14元、較2013年（EPS估22.5元）持續衰退。目前給予F-TPK宸鴻Sell賣出投資評等，目標價135元。
根據UBS觀察，F-TPK宸鴻試圖發展奈米銀導電材料與ITO導電材料作競爭，然而日東電工（Nitto Dento）最新說法是ITO價格可能進一步下跌，預料ITO薄膜跌價將有助於ITO導電材料維持市佔率，並使ITO陣營既有客戶不願採用F-TPK宸鴻未經認證的奈米銀觸控材料技術。同時這也讓F-TPK宸鴻的OGS單片玻璃等玻璃結構觸控技術更不具吸引力。
雖然F-TPK宸鴻2013年第四季營收有機會達到380億元以上、季增挑戰3成，並且優於原先預估值（季增15%-20%），不過，UBS認為，營收增加可能來自於低毛利貼合服務（Apple訂單），預估這可能使F-TPK宸鴻第四季毛利率降到10%以下（估9.6%）、較上季（12.4%）下滑。
獲利方面，即使F-TPK宸鴻2013年第四季營業利益率可望維持2.6%正數水準，但因公司將提列資產減損與轉投資達鴻（8056）商譽減損，預料這仍將使F-TPK宸鴻在2013年第四季陷入虧損、單季每股虧損估達4.18元。
展望2014年，UBS預期，F-TPK宸鴻的奈米銀觸控產品與TOL（Touch on Lens）觸控面板產品業績在2014年下半年均可望成長，但整體營運不確定性因素可能會持續到2014年。因為2014年筆記型電腦觸控面板可能還是供過於求狀態。除非F-TPK宸鴻能夠透過其新產線（5.5代線）使NB觸控面板成本顯著降低，惟新產能開出又會成為另一個盈利包袱。另外，金屬網格Metal Mesh觸控面板是否形成新競爭威脅、亦有待評估
UBS預估，F-TPK宸鴻2013年全年每股盈餘可能接近22.5元、不如2012年每股大賺逾44元。2014年第一季可能續虧、單季每股虧損估1-2元，第二季有機會轉虧為盈，下半年盈利狀況才有較顯著好轉，但推估2014年全年每股盈餘落在13-14元，恐較2013年持續衰退。目前給予F-TPK宸鴻Sell賣出投資評等，目標價135元。
