大陸經濟去槓桿化恐面臨陣痛期，高盛下修陸股預估

精實新聞 2013-07-03 15:34:06 記者 郭妍希 報導

高盛(Goldman Sachs)雖然在今(2013)年初看好中國大陸股市的未來展望，但卻在美東時間2日晚間改口大砍陸股預估值，理由是當地股市恐怕會受到政府為經濟去槓桿化、熱錢可能在未來幾個月出逃等負面因素衝擊。不過，高盛認為，大陸去槓桿化雖會面臨短期的陣痛期，但未來經濟將有望出現較為平衡的發展。

CNBC.com 3日報導，高盛將中證指數有限公司編撰的滬深300指數(China Security Index 300)2013年目標價由原本的2,800點下修15%至2,380點。這意味著高盛預期中證300指數未來6個月還可能上漲8%。滬深300指數當中，金融類股佔的權重頗高。高盛預估，大陸今年第2季國內生產毛額(GDP)成長率將減緩至7.5%，並於Q3、Q4進一步趨緩至7.3%、7%。

高盛表示，雖然季底過後融資成本有望降溫，但今年下半年的流動性恐怕仍偏緊縮，主因中國人民銀行似乎有意透過去槓桿化來控制金融風險，同時也願意容忍較為緩慢的經濟成長速度。此外，熱錢在未來幾個月離開大陸的風險也有上升跡象，大陸經濟疲軟、美國公債殖利率上升應是促使資金自大陸出走的主要原因。

大陸努力掃除官員鋪張浪費的陋習，並抑制信用過度擴張來減少效率較差的投資活動，雖有望促進較為長期的經濟成長，但短期內仍須面臨陣痛期。高盛認為，投資人應耐心等待大陸出現較為平衡的經濟成長趨勢。

有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華(Marc Faber)6月25日在接受CNBC電視專訪時即表示，以信用擴張程度佔總體經濟的比例來看，大陸的信用泡沫非常驚人。

麥嘉華說，大陸經濟體系有非常多的不良信貸，這是因為各式各樣的企業都採取了融資的手段，製造業者反而沒有這麼做。換言之，大陸業者以低利向國家銀行借錢，再把這些錢借給信用有疑問的貸款者。他認為，大陸把今(2013)年的經濟成長率目標設定在7.5%可能太過樂觀，實際上當地的成長率應該僅有4%。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。