《網通》Q1獲利以零件廠領先 大廠調整體質中

網通廠商今年首季每股稅後獲利，延續去年第四季表現，仍以璟德(3152)、帛漢(3299)這兩家零件供應商領先，至於網通設備商則以中磊(5388)連續5個季度營收創新高表現最佳，其首季毛利率亦穩定，主要是來自新產品的比重仍高，價格與毛利不差。

◎一線網通與網路零組件 2012 年Q1季報概況：


整理：記者陳祈儒(資料來源：各公司 2012 年第一季財報)
註：毛利率以合併毛利率為準 ，以利比較。璟德只有台灣廠，毛利率只公布非合併毛利率。

從2011年第4季至今年第1季的財報反應，設備大廠仍在調整體質中，例如明泰(3380)、智邦(2345)等，個別公司連續兩季的毛利率有漲有跌、主要是調整產品線、以及進行費用的管控，友訊(2332)的毛利率則維持不變。若排除掉匯兌損失的因素，明泰、智邦的單季獲利情況不算特別好、但也沒有特別差，淡季的財報成績算是符合預期。

至於譁裕(3419)則因為去年併了LNB(低雜訊降頻器)廠商永辰帶來的規模經濟的效益，單季轉盈。

今年網通設備廠首季獲利成長，以正文(4906)獲利季成長120.6%表現最凸出，首季稅後EPS 0.42元已超越了去(2011)年全年的每股獲利0.04元，主要是正文今年首季毛利率回復到兩位數水準，並增強在電信與系統商的出貨量，正文董事長陳鴻文日前在參加台北春電展時即表示，在機上盒、光纖PON以及企業用無線基地台的出貨帶動下，今年前三季的營收、獲利可望逐季成長。

在連續獲利成長方面，則以中磊表現最好。中磊第1季營收季增6%創新高，亦是連續第五個季度營收創高；單季合併毛利率15.5%、季增1.5個百分點優於預期，主要原因是產品組合佳，如IP-Cam、Small Cell、GEPON Gateway、Cable Gateway比重提高；;中磊的首季營業費用因大幅擴產、增加員工及權利金提列，也同步季增13%創下費用的季度新高。至於業外因匯兌損失拖累，稅後獲利1.6億、季增7%，單季EPS 0.82元大致符合預期。

在設備大廠的第2季與下半年展望方面，明泰、智邦、智易(3596)產業趨勢是放在無線網路應用的擴大，以及電信商透過系統商尋找網路應用的商機，例如內含軟體服務的OTT-BOX與IP-STB等，以及無線數位家庭的商機，預計第3季將如期進入旺季，不過訂單動力，可能是非歐洲地區的北美、中國等新興市場。

品牌大廠友訊(D-Link)自去年下半年再加速將觸角深入電信通路，是其擴大營收成長的最快方法，惟利潤上仍要注意，未來幾季的單季營益率穩定性。