陸7月若優化LPR報價機制，LPR下調20基點可期

MoneyDJ新聞 2024-07-19 11:13:02 記者 新聞中心 報導

財聯社報導，中國人行7月15日展開1,290億元(人民幣,下同)7天期逆回購、1,000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，兩者價格均維持不變，逆回購當日淨投放1,270億元，MLF小幅縮量30億元。雖然7月MLF維持不變，但銀河證券首席經濟學家章俊認為，人行將採取「不一樣」的降息，7月LPR可能單獨下調10-20bp。興業銀行首席經濟學家魯政委也認為，若7月開始優化LPR報價機制，預計可以推動LPR下調10-20bp左右。

而自2月5年期以上LPR大幅調降25個基點以來，LPR已連續4個月未調整。銀河證券、中信證券報告數據均顯示，3月底金融機構貸款中約40%都是執行的LPR減點，而2019年8月僅為15.55%。興業研究高級研究員何帆認為，從LPR的定義來看，LPR是銀行最優質客戶貸款利率，而當前在LPR基礎上減點的貸款占比高達40%，表明LPR報價未充分反映銀行貸款的最優價格。

中信證券肖斐斐團隊認為，LPR改革之後，人行在使用政策利率維護銀行體系流動性時將更為靈活，一定程度上能緩解貨幣政策在降低社會融資成本(降低貸款利率)和減少資金空轉(穩定資金利率)方面目標的不一致。

肖斐斐團隊同時認為，由於存款自律機制掛鉤10年起期國債收益率和LPR利率，此次LPR改革強化存款端定價與OMO利率的關聯，有望緩解資負定價非同步對商業銀行息差的影響。整體上，LPR定價機制有望優化，7天OMO利率有望成為資負兩端定價基準。不過，浙商證券分析師覃漢認為，LPR基準錨或從MLF改變為7天期逆回購操作利率，但LPR改革只是人行貨幣調控機制改革的前奏。