精實新聞 2013-11-13 12:12:30 記者 王彤勻 報導
類比IC大廠立錡(6286)法說落幕，釋出Q4營收將季減6~17%、估會落在23~26億元，且毛利率也將持續下修至35~38%的保守財測。而即使釋出與Dialog半導體合作的正面訊息，外資仍對立錡持保守看法，瑞銀以「冒出更多問號」形容該樁合作案，德意志則以「黎明前的黑夜」(Darkness before Dawn)來描述立錡現在的處境。各家外資並同步調降立錡目標價，其中並以瑞銀給予91元目標價為最低。
德意志指出，立錡Q4的財測預估，顯示產品ASP降價壓力仍在，且PC終端需求依舊不佳，而各產品線中，估計也將以佔營收比重4成以上的PC相關產品線，Q4下墜幅度最為劇烈。
關於立錡與高整合電源管理、音效、交直流、LED照明及短距無線通訊技術供應商Dialog Semiconductor (德商戴樂格半導體)宣布簽署合作協議，鎖定進攻中國大陸的智慧型手機與平板市場，德意志認為，這對立錡中長期的發展是正向的，也顯示立錡總算為因應PC市況衰退的衝擊，跨出了第一步，明年此協議具體的執行狀況如何，將是關注的重點。
然而短期來看，因面臨毛利率持續下滑與PC需求不佳的壓力，德意志進一步將立錡2013~2014年的EPS預估，下修11~12%至8.77元、8.81元，相較於2012年EPS的11.4元顯然有不小落差。而德意志雖維持立錡的持有(Hold)評等，但將其目標價由136元降至119元。
美林則指出，立錡下半年營運遭遇三大逆風，包括PC持續疲弱不振、ASP跌價問題、以及TV需求平淡，因此進一步將立錡2013~2014年的EPS預估，下修至8.76元、10.13元。而美林雖維持立錡中立(Neutral)評等，但將其目標價從142元下修至135元。美林更表示，即使立錡對TV相關新產品和應用於手持裝置的PMIC釋出正面看法，惟上述新品對立錡產生明確營收貢獻的時間點，可能要等到明年下半年。
瑞銀則維持立錡的賣出(Sell)評等，並將立錡目標價從100元降至91元。瑞銀指出，立錡目前「還見不到任何復甦跡象」(No Signs of Recovery)，而與Dialog的合作案，與其說解決了任何問題，反而為外界留下更多問號(leaves more questions than answers on the table)。
瑞銀認為，立錡現在已具備提供PMIC給中國大陸智慧型手機與平板的能力，因此如何透過與Dialog的合作來推出更具成本競爭力的產品，讓人難以理解。此外，立錡與Dialog組成聯盟後，長線產品的推出計劃仍不明朗，立錡到底會鎖定低階市場(然後持續面臨毛利率遭侵蝕的風險)，抑或推出高階產品(很可能跟Dialog直接競爭)，種種可能還是讓人霧裡看花。而即使立錡表示，雙方合作後的新產品可望於明年下半年推出，瑞銀依舊不看好此舉可對立錡毛利率形成有力支撐。
