MoneyDJ新聞 2015-10-30 17:43:59 記者 王怡茹 報導
美國聯準會（Fed）於28日宣布維持現有利率水準不變，符合市場預期，但暗示將會在12月會議時做討論；升息的不確定性持續牽動債市走勢。對此，投信業者認為，美國升息蓄勢待發，而中國債市擁有寬鬆貨幣政策支撐，且具備波動較低、收益較佳等特性，預期將成為未來美國利率緩升環境之中，相對值得投資的市場。
【人行閃電雙降 估釋出至少7000億人民幣活水】
中國人行上週閃電宣布雙降，根據法人推算，本次全面降準0.5%，能釋放6,000億元人民幣給商業銀行，三農再降0.5%，約釋放2000億元，兩項合計約釋放7000億到9,000億元人民幣資金，加上21日對大陸11家金融機構，開展中期借貸便利操作（MLF）達人民幣1,055億元，整體釋出規模有望達逾兆人民幣。
日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵分析，此次降息最重要的作用是推動融資成本的下降，減輕企業、個人、地方政府的負債負擔，預計對中國經濟將具有一定刺激作用。此外，觀察2011年以來10次的降息，中國債券商品降息隔日及1個月後上漲機率達9成及7成，平均漲幅為0.15%及0.51%，看出降息對債市的助力。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶指出，中國人行自2014年11月以來，共降息了6次，使得債券利差縮窄，帶動中國債券商品上漲幅度達2.64%，且與其它債市相比，中國債市成為今年以來表現最好債券市場(見末表)，預期中國寬鬆貨幣政策將繼續支撐中國債券牛市表現。
【點心債擁3低優勢】
謝佳伶認為,在中國經濟依然疲弱下，預期人行未來可望持續其寬鬆貨幣政策，近期包括糧食價格和豬肉價格在內的主要食品都出現下滑，中國第4季度CPI可能出現通縮壓力，因此年底前仍有再度降息的機會，而此舉將再度帶動債券的價格上漲，創造資本利得空間。
保德信投信則最看好點心債、中國美元債。保德信中國好時平衡基金經理人徐建華指出，8月中旬中國人民銀行對匯價進行中間價改革,以人民幣計價的點心債出現近4年最大的波段跌幅，但隨著人民幣逐漸回穩，目前點心債具有價格低、信心回溫疑慮低、匯價續貶機會低的「三低」優勢，值得布局。
至於中國美元債，徐建華指出，中國美元債與美國公債相關性低，且擁有高殖利率、低存續期的特性，因此即使未來Fed升息，對其造成的衝擊也有限；再加上美國寬鬆貨幣政策劃下句點，美元若走強，以美元計價的中國美元債將有機會獲得額外的匯兌收益。
表：年初以來各類債市報酬表現
資料來源：彭博資訊，原幣計價，美銀美林債券指數統計至2015/10/27。
