精實新聞 2013-07-01 18:01:58 記者 陳怡潔 報導
美國QE啟動退場機制，新興市場在「鬧錢荒」的心理壓力下，上周再度面臨資金重度調節，根據EPFR最新資金流向統計，全球新興市場、三大新興區域與金磚四國基金上週全面遭賣壓，合計賣超逾61億美元，僅次於6/6~6/12當周流出64億美元，也是2011年8月美債遭降評以來的第三大流出。但好消息是，儘管資金面仍面臨較大賣壓，但新興股市已有打底回穩的跡象，上周MSCI新興市場指數上漲3.54%，三大新興區域全面走揚，跌深的MSCI拉美指數反彈幅度更高達5.59%。
成熟市場中，日股表現一夫當關，在美國、歐洲遭賣41.3億美元與2.36億美元之際，上周仍有5.44億美元流入，連續23周吸金，累積流入金額來到313.43億美元。
摩根新興35基金經理人何銘銓表示，過去一年在全球央行貨幣寬鬆政策與市場流動性風險下降之下，新興市場明顯受惠資金流入，特別是提供較高利差吸引力市場，但受到政策調整的心理預期下，熱錢加速流出新興股市，尤其是對國際資金流入依賴度較高的市場，包括拉美、歐非中東等區域股市，資產價格波動相對較大。
但事實上，新興市場近年流動性提升不僅來自於寬鬆政策。何銘銓分析，與1997年新興國家主要仰賴外資與銀行作為融資來源，一旦銀行收傘就會造成資金急速斷鏈的危機，但當前新興國家的融資管道已相當多元，且多數新興國家均採浮動匯率制，不致於像1997年金融風暴時多採固定匯率制度，一旦外資大幅流出恐導致外匯存底快速耗盡。
以區域來看，何銘銓相對看好新興亞洲在下半年的投資機會。何銘銓說，新興亞洲體質穩健，目前經常帳佔GDP比例、外匯存底/進口比例均較1997年穩定，企業負債比也相對較低，短線股市打底後將回歸基本面表現。
摩根日本首選50基金經理人井村大堀(Ryuske Ohori)指出，根據EPFR統計，日股已連續23周淨流入，即使在日股5月以來呈現漲多回跌期間，資金加碼態勢不減，反應市場仍看好安倍政府有望在9月推出第二輪更全面的經濟成長策略，也就是推動日本「第三支箭」的藍圖將更為明確。
井村大崛認為，日股自去年低點反彈波段漲幅高達七成，因此現階段震盪修正仍屬良性回檔格局，而後市走勢將由企業獲利與經濟數據等基本面行情所驅動，未來觀察日股的關鍵，仍在通膨變化與改革政策是否合乎日本銀行與投資者預期。
