《Fund投資》利多齊聚 俄股基金漲相佳

MoneyDJ新聞 2018-11-09 18:16:08 記者 王怡茹 報導

全球剛渡過「獵殺紅色10月」風暴，儘管隨美國期中選舉塵埃落定，美股攜手新興股市反轉向上，但多數市場仍未完全收復失土，而在此波震盪中，新興歐洲表現相對穩健，近一個月MSCI新興歐洲指數上漲逾2%，優於MSCI世界指數的下跌2.71%。投信業者指出，俄羅斯股市擁有企業獲利動能強勁、高股利率及市場估值偏低等優勢，後市看好，有望支撐新興歐洲股市延續多頭行情。

今(2018)年以來，美國政府制裁俄羅斯的消息持續攻佔媒體版面，成為投資人關注的焦點，但就目前來看，美方行動對俄國實體經濟影響似乎有限。根據IHS/Markit數據顯示，俄羅斯10月製造業採購經理人指數(PMI)由9月50升至51.3，創半年高，而俄羅斯10月服務業採購經理人指數(PMI)則連續4個月走揚，升至56.9，寫下11個月高；俄國基本面仍在穩定改善中。 

百達-俄羅斯股票基金經理人Hugo Bain則認為，實際上西方若欲透過制裁影響俄羅斯的經濟表現，必須限制石油出口，畢竟這才是俄羅斯經濟的真正動力。不過，由於歐洲極度仰賴俄國天然氣出口，制裁Gazprom(俄羅斯天然氣工業股份公司)幾乎是不可能的事，且制裁任何俄國石油公司將對原油價格，甚至是全球經濟產生重大影響。

Hugo Bain進一步指出，有趣的是，西方的制裁行動造成盧布貶值，在支出以盧布結算，收入以強勢貨幣結算的狀況下，反而使俄羅斯政府預算達成盈餘。其實，對俄羅斯政府來說，最大的困擾之一是西方完全不制裁，因這可能會導致盧布狂升，整體來說，俄國政策制訂者希望的是弱勢盧布，而非強勢。

Hugo Bain進一步指出，目前地緣政治、總經面與價值面皆有利於俄羅斯股市表現。此外，以股利率來看，俄羅斯企業配發股息的意願亦呈現逐步提高趨勢，預估未來12個月股票殖利率約7%，是整體新興市場的兩倍(3%)，亦增添其投資吸引力。

富蘭克林投顧則指出，雖然2018年來新興歐洲包含土耳其、俄羅斯相繼遭到美國制裁，資金外流壓抑匯率疲弱，然新興歐洲評價面相對便宜，預期在企業獲利改善、消費動能穩健及全球經濟穩健擴張下，未來上漲空間仍可期待，並看好由消費成長帶動的相關投資主題。