惠譽：陸推債務置換 難緩解地方結構性財政風險

MoneyDJ新聞 2024-10-23 10:12:24 記者 新聞中心 報導

綜合港媒報導，評等機構惠譽認為，中國深入推進債務置換將減輕地方政府融資平台(城投企業)的短期債務負擔，但尚無法緩解地方政府面臨的結構性財政風險。中國財政部日前公布一項方案，將一次性增加債務限額，並動用尚未使用的地方政府債券額度，以利用地方政府債券來置換城投債(即隱性債務)，並清理政府拖欠企業的帳款。

惠譽認為，此次債務置換的規模可能遠高於2023年和2024年初迄今債務置換的1.4兆元(人民幣,下同)和1.2兆元，且可能每年重複，直到2028年；這與惠譽先前的預期一致，即政府將繼續支持緩解地方政府及其下屬城投企業的資金壓力，但速度和力度超出惠譽的預期。

惠譽指出，債務置換方案的一個局限性在於，其僅針對在2018年由中國財政部劃分為隱性債務的債務，以及政府拖欠企業的帳款，不涉及城投債務等，這些債務構成了與地方政府債務可持續性相關的長期結構性風險。能否解決該風險將取決於城投企業從舉債投資中產生充足且可持續的財務收入的能力，以及地方政府從更廣泛的經濟中獲得財政收入來償還債務的能力。

惠譽預期，中國地方政府將繼續使利息支付成為財政支出的更大部分，進一步稀釋其可用於維持財政支出的財政資源。而債務置換提速，疊加財政收入增長承壓，可能加劇惡化地方政府的財政失衡及槓桿率狀況。