精實新聞 2013-02-27 10:14:43 記者 王彤勻 報導
可寧衛(8422)去年合併營收受益於國內廢棄物處理業務穩健成長，年增12.68%來到26.18億元，改寫全年營收歷史新高紀錄，而外資也開始注意到廢棄物處理產業，美林(Merrill Lynch)成為首家對可寧衛出具報告的外資。美林於報告中指出，持續看好可寧衛居於台灣事業廢棄物領導廠商的地位穩固，以及甫通過於中國蘇州興建掩埋場的第一階段環評，中國市場可望成為推升其成長的新一波動能，給予可寧衛269元的高目標價(可寧衛2月26日收盤價為208元)，以及買進(Buy)的評等。
美林指出，對可寧衛於廢棄物處理業務的展望樂觀，首先是台灣政府於2000年起便規劃了一筆汙染整治基金(Pollution Remediation Fund)，而國內的廢棄物處理需求也不斷成長，估計從2000-2011年間，台灣事業廢棄物量就有12.8%的年複合成長率，台灣政府因而積極投入資金，評估出更多需要進行廢棄物整治的土地。因此美林認為，於國內有害廢棄物處理市佔率達10%的可寧衛，可望成為此趨勢中最大的受惠者。
美林分析，可寧衛於廢棄物處理事業經驗豐富，這也是其能夠贏得政府信任、取得標案的主因。而受益於可寧為產能持續擴充，發揮規模經濟效益，美林認為，將有助於其合併毛利率維持在65-70%的高檔。
而除國內市場需求穩定成長外，美林觀察，中國大陸也可望成為可寧衛另一股新的成長動能，主要是可寧衛日前宣布將於蘇州設置廢棄物固化和掩埋場，並剛通過第一階段的環評。
美林認為，可寧衛目前雖對蘇州廠的進度看法審慎，指出第一階段環評通過後，大約還需要2個月的時間才會通過最終階段的環評、並開始建廠，惟可寧衛也強調，開始建廠後會更積極爭取新訂單，而蘇州新廠亦可望於2014年底正式開始營運。屆時可寧衛也將能憑藉於技術上和當地競爭者的差距，以及汙水處理為中國大陸十二五計劃的重點項目而進一步受惠。
美林表示，看好可寧衛於台灣和中國廢棄物處理業務雙雙增溫的帶動下，其2012-2014年的EPS可望有11%的年複合成長率。美林估，可寧衛2012年EPS可達13.28元水準，且待中國新廠加入營運後，未來年度EPS有望攀高至16元以上水準。
