MoneyDJ新聞 2022-07-18 12:04:47 記者 邱建齊 報導
工紙大廠榮成(1909)今(2022)年前6月稅前EPS 0.29元、遠落後去(2021)年同期的1.32元，法人表示，中國廢紙收購價格與瓦楞原紙等工紙價格仍持續下探，加上7月不會再有6月因發放股息給關聯公司、關聯公司認股息後淨值增加而再提升榮成以權益法所認列業外收益，若紙價仍延續低迷走勢，預估榮成7月稅前EPS將再明顯低於去年同期的0.24元且不排除再見單月本業虧損，但因今年淡季較往年更淡，預期去年底旺季不旺下、反使今年9~12月有較大空間可期待。
中國大宗商品數據商生意社表示，廢紙收購價格持續下調，以浙江地區廢黃板紙A級收購價格為例，7月15日均價為每噸2,328元人民幣，較7月10日市場收購均價每噸2,354元人民幣再下跌1.1%；瓦楞紙價格也持續偏弱整理，7月15日瓦楞原紙140g出廠價格均價為每噸3,494元人民幣，較7月10日每噸3,508元人民幣下跌0.4%。
透過觀測市場變化來看，生意社指出，浙江地區紙廠廢紙收購價格上周持續下調，尤其全中國廢紙價格臨近周末時更由南向北出現大面積下滑，近期玖龍紙業(2689.HK)五大基地更在廢紙價格上領跌，東莞玖龍一周內出現4次跌價，在供需端和成本端的壓力下，對造紙企業利潤帶來嚴重壓縮，目前短期在廢紙報價上也看不到可支撐價格的利多。
而在瓦楞原紙等工紙價格方面，生意社指出，上週瓦楞紙價格仍處於偏弱走勢，主因下游需求持續低迷，傳統淡季表現比起往年更加明顯，再加上物流運輸受阻的影響，使得市場交易低迷不振，導致市場價格再次出現鬆動。
榮成6月營業虧損5,341萬元為今年以來單月首見本業轉虧，跟去年同期營業利益達5.39億元更相差懸殊；但在業外貢獻下，稅前淨利為2.25億元、年減61%；稅前EPS 0.17元、低於去年同期的0.45元，前6月稅前EPS 0.29元、落後於去年同期的1.32元。
榮成每年會有1次發放現金股利給持有榮成股票的關聯公司，關聯公司收了股息後淨值會增加，榮成再透過權益法認列的業外收益也會跟著增加，這個部分挹注去年6月業外約I億多元。雖然業外尚有其他因素，財報未正式公告前也無法從稅前淨利與營業虧損的差距2.79億中得知今年相關利益有多少，但此部分金額影響數仍扮演重要角色。
但7月少了上述業外因素挹注，法人表示，若紙價仍延續低迷走勢，預估榮成7月稅前EPS將再明顯低於去年同期的0.24元且不排除再見單月本業虧損，但因今年淡季較往年更淡，由於去年旺季受塞港影響而提早熄火，今年歐美疫情不如去年嚴重，海運價格也可望降價，再加上美國考慮調降中國貨物關稅，都是今年9~12月包裝材料旺季值得期待的利多因素。
榮成於7月8日發布重訊公告將實施第22次庫藏股，買回目的為轉讓股份予員工，預定於7月11日至9月9日期間買回6,000,000股(6,000張)、買回區間價格11.60~24.00元，股價低於區間價格下限將繼續買回；預定買回股份占公司已發行股份總數比率約0.47%，且買回股份所需金額上限僅占公司流動資產0.56%，董事會已考慮公司財務狀況，且本次買回庫藏股除影響現金流量外並不影響公司資本維持，對財務狀況尚無重大影響，本次擬買回庫藏股區間價格尚屬合理。
法人指出，以榮成股價近期跌至15元已低於第一季時每股淨值21.26元，加上榮成過去庫藏股執行率多次達到100%，看好實施庫藏股對股價將帶來實際支撐，並認為此為公司看營運應已近落底訊號之一。
