WVGA競爭轉劇，德意志砍旭曜目標價至68元
精實新聞 2013-10-31 12:08:43 記者 羅毓嘉 報導 近期中國智慧型手機市場戰況曖昧，連帶使得WVGA以上的高解析度產品競價越來越激烈，外資機構德意志銀行(Deutsche Bank)在最新報告中指出，LCD驅動IC廠旭曜(3545)在WVGA產品面臨同業強力挑戰，且不帶RAM的產品恐對旭曜ASP(產品平均售價)構成壓力，據此將旭曜目標價自80元大砍至68元，評等則維持「買進」不變。
中國智慧型手機市場終端銷售成長動能屢傳雜音，因手機廠在Q2期間備了過多庫存、Q3期間呈現庫存修正，再加上智慧型手機驅動IC競價情形十分激烈，據了解WVGA單顆價格已經砍到0.7美元，相較Q2期間的0.9-1美元跌價近3成，為主要佈局中國的LCD驅動IC廠商帶來營運逆風。
德意志銀行在最新報告中指出，旭曜無法自外於這波競價行為，尤其在已成中國手機主流的WVGA領域，旭曜更面臨後進同業的挑戰，再加上旭曜客戶導入不帶RAM產品的進度超乎預期，該類產品較低的ASP可能壓低旭曜的營收成長空間。兩大因素影響之下，德意志銀行對旭曜今、明年的EPS預估分別下調8.6%與9.1%至3.33元、4.54元位置。
由於旭曜獲利成長空間恐遭壓縮，德意志銀行同步將旭曜的本益比自16倍略減至15倍，以2014年EPS預估值推算，目標價從80元砍至68元。
儘管中長線成長逢壓，針對旭曜Q4營運走勢，德意志仍看好旭曜營收在10月落底後，11、12月可望受惠於中國農曆年前的備貨需求而逐月走高；同時，德意志銀行認為中國手機廠導入HD解析度的滲透率，可望從Q3的10%拉高到Q4的10-15%，明年滲透率更有機會進一步提昇，由於旭曜相關HD產品已經就位，將有助於ASP與毛利率的改善。
累計今年前3季，旭曜營收為72.06億元，年增131%，毛利率為17.3%、營益率6.7%，毛利率較去年同期的18.1%下滑，不過營益率則從3%有所改善；旭曜前3季稅前盈餘為4.88億元，稅後盈餘4.13億元，年增611%，EPS為2.97元。
|
|
|
|
