MoneyDJ新聞 2022-10-27 12:58:55 記者 陳怡潔 報導
匯豐銀行(HSBC)今(27)日發表最新投資展望指出，預期明(2023)年全球經濟不會出現全面衰退，但成長速度會顯著放緩至1.8%；投資策略上，在未來六個月，匯豐採偏高比重配置全球債券，聚焦投資等級債券和優質新興市場美元企業債券；對全球股票則持偏低比重配置；而在全球股票組合中，匯豐偏高配置美國股票，減持歐元區及英國股票；對亞洲股票則持中性評級，其中，增持東南亞及香港股票，而因全球經濟放緩衝擊半導體及科技行業，對台灣及南韓股市持審慎觀點。
匯豐銀行舉辦第四季投資展望說明會，匯豐銀行預測，2023年全球經濟不會出現全面衰退，但全球國內生產總值(GDP)將從2022年的2.9%成長率、放緩至2023年的1.8%，預料歐元區及英國將於2022年第四季步入經濟衰退期。匯豐也預計全球通膨將頑固，全球平均消費物價指數從2022年的8.4%高位稍微放緩至2023年的6.6%，因此主要央行2023年降息的機會減低。
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，由於美國9月核心通膨高於市場預期，而且勞工市場穩健，匯豐預測11月聯準會將再度升息75基點，但12月升息速度料將放緩至50基點，到2023年2月升息將進一步放緩至25基點，聯邦基金利率上調至4.625%的高峰後按兵不動，並預期聯準會不會在2023年內轉向降息。因此，匯豐繼續看好美元持續強勢，尤其兌歐元和英鎊，原因是美元有偏高利率、地緣政治不明朗和避險需求支持；而由於步入冬季，歐洲將面臨限電和停電風險，經濟步入衰退，預期歐元和英鎊將持續承壓。
范卓雲並表示，自2022年初以來，全球債券市場因央行鷹派升息大幅修正重新定價，推高現金利率和債券殖利率，目前美國國債殖利率已回升至2008年全球金融危機前的高水準，投資等級企業債券的收益相對風險尤其吸引人，估值較其他資產類別具優勢。
她並表示，由於經濟週期持續惡化，匯豐認為債券的吸引力顯然高於股票。過去週期的經驗顯示，在經濟放緩時期，高評級債券獲得投資基金支持，因為債券與股票表現的相關度開始減低，投資級債券是有效分散組合風險的工具。雖然利率前景對股債市場的影響同樣重要，但若經濟衰退風險主導市場，股票表現通常較高評級債券遜色。因此，匯豐調高債券至偏高比重配置，焦點是投資等級債券和優質新興市場美元企業債券。在最近債券殖利率飆升後，匯豐認為已開發市場、新興市場和亞洲短至中期(二至五年期) 投資等級債券提供甚具吸引力的息差機會。
范卓雲續指出，匯豐預期全球經濟週期可能在2023年上半年才會觸底，美國利率料於2023年第一季見頂，當公司盈利下調週期也見底，全球風險偏好改善，就是增加整體股票配置的時機。未來六個月，匯豐採偏低比重配置全球股票，並更嚴格篩選地區和板塊配置，以緩減通膨和衰退風險。而因目前股票市場估值已反映美國經濟溫和衰退風險，但與歐洲比較，美國經濟仍相對強韌，因此偏高配置美國股票，偏好具備議價能力和優質盈利的行業領導者，減持歐元區及英國股票。
范卓雲也表示，在挑戰重重的宏觀經濟環境下，匯豐繼續偏高比重配置避險基金，這是緩減市場波動的首選投資組合分散風險工具；並看好已開發市場宏觀和多元策略避險基金，因為這些基金具備有利條件和採取動態投資策略，積極把握市場波動並帶來回報差距擴大的趨勢。
關於亞洲市場，匯豐銀行預期，在動盪的全球市場中，亞洲將保持相對穩健，有力抵禦衰退和通膨風險；預測亞洲(日本以外)2022年GDP成長3.9%，中國經濟成長率則可望從2022年的3.5% 反彈至2023年的5.2%，並推動亞洲(日本以外)2023年GDP成長加快至4.5%；匯豐也預期亞洲(日本以外)通膨率將保持溫和，2022年及2023年分別為3.8%及3.4%。
范卓雲表示，匯豐對亞洲股市持中性配置，相對偏好防禦性較強的東南亞股市，偏高比重配置印尼和泰國股票。2022年以來，外部需求急劇惡化，對北亞以出口為主的經濟體及其科技行業帶來很大挑戰，讓台灣和南韓的半導體、智慧手機和電腦行業增添下行壓力，匯豐對亞洲科技股持審慎保守的態度。
她並指出，在北亞股市中，香港股票受惠經濟重啟和復甦，是匯豐唯一偏高配置的北亞市場。對中國股票則維持中性配置，因為中國仍受新冠疫情、房地產市場疲弱和需求不振的影響，出口放緩也阻礙經濟復甦進程，預料中國在二十大完成領導層換班後，待2023年三月人大會議完成國務院改組，有關清零防疫政策、穩定房地產行業和刺激經濟的政策可望更明朗化。
另外，為應對通膨和地緣政治風險，匯豐偏高比重配置全球能源板塊(包括潔淨能源)，並推出「能源轉型及自主」的精選投資主題，認為傳統能源公司與新能源公司的前景亮麗，受惠石油和天然氣價格高漲。同時，匯豐的投資策略強烈偏好具備能力應對氣候變化及結構性挑戰的公司，以及環境、社會及治理 (ESG)表現出眾的公司。
匯豐(台灣)商業銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部主管李勝凱指出，俄烏戰爭促使各國大力發展可再生能源以加強能源安全及自主，加速推動潔淨能源和綠色轉型的大規模基礎建設投資。隨著冬季臨近，歐洲面臨能源危機，市場對能源的季節性需求增加，利好能源價格和能源股。最近石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 宣佈每天減產200萬桶原油，加上OPEC+的閒置產能緊張，將支持油價穩定在高位。匯豐預測2022年第四季布蘭特原油平均價格每桶100美元，2023年布蘭特原油平均價格可維持在每桶95美元水準。
另外，匯豐在第四季新推出的另一精選主題是「對抗通膨」，展示在通膨升溫的環境下，應對通膨風險的策略和投資機會。李勝凱強調，通膨居高不下的原因之一是租金高昂，因此投資於美國多戶型住宅租賃具吸引力，預料物流資產的需求也持續穩健。全球能源和消費必需品股票則受益於石油和天然氣價格走高和食品通膨，匯豐看好具有強大市場領導地位和強勁盈利的能源和消費必需品股票。
李勝凱並表示，在市場高度波動下，經常會製造出許多投資機會。首先，匯豐銀行建議保守的投資人可以考慮配置在中至短天期投資等級債券。在聯準會快速升息後，iBoxx USD Liquid Investment Grade Index這個投資等級債券指數2022年以來已經下跌了22%；在2022年之前，從2000年至2021年底，這個指數共漲了268.52%，平均年化報酬率是6.15%。經歷這樣巨幅下跌，意味著投資等級債券的收益率已經大幅上升至吸引人的水準，而根據過去歷史經驗，投資等級債券的違約率低，投資人此時買進投資等級債的風險有限。
李勝凱也指出，利用市場的波動，投資人也可以配置一些結構型商品，這些結構型商品在市場波動大增時，條件也會跟著比較優惠。保守的投資人可以考慮一些保本型的結構商品，在本金獲得保障之餘，有機會賺取較定存高的收入報酬。
李勝凱並指出，風險承受程度較高的投資人，則可以考慮趁著此波股票回檔，仔細審視公司的基本面，尋找具潛力的公司投資。過往，當股市多頭時，好的公司股價非常貴，買不下手；而2022年以來Nasdaq指數重挫了30%以上，股價腰斬的更是比比皆是，積極的投資人應該回歸2021年與2020年股市多頭時的投資初心，趁此波股價回檔之際，投資在未來10年能夠引領世界產生變革的領導公司，或者趁著股價波動性高，投資在股權連結的相關結構型商品，設定一個合適的投資價位逢低承接這些股票。
