MoneyDJ新聞 2023-10-04 11:35:03 記者 郭妍希 報導
美國銀行全球研究(BofA Global Research)投資策略長Michael Hartness指出，美國財政支出居高不下、貨幣政策也可能會轉趨寬鬆，在這樣的通膨環境中，他寧可持有實質資產。
Barron`s報導，Hartness 3日在財經雜誌《Grant’s Interest Rate Observer》的紐約會議上指出，美國財政支出目前佔據44%的國內生產毛額(GDP)，雖低於新冠疫情爆發期間，卻跟2008~2009年全球金融海嘯時期差不多。
Hartness表示，明(2024)年是關鍵的美國總統大選年，預測政府支出仍將偏高，而聯準會(Fed)也將感受到強烈降息壓力。基於上述原因，Hartness說，比起金融資產、他寧可持有實質資產。
美銀先前就預測，明年經濟恐將陷入衰退。Hartness建議投資人買進國際股及價值股，考慮賣出輝達(Nvidia Corp.)、蘋果(Apple Inc.)等科技七雄(Magnificent Seven)及其他人工智慧(AI)概念股。這是因為，科技七雄及AI概念股尚未反映經濟衰退疑慮，若經濟真有可能衰退，這些股票恐會備受打擊。
Hartness相信，經濟衰退將衝擊原油需求，而最近受益於Fed收緊銀根的美元也會備受打擊。
軍備競賽、人口將終結QT？
《資本戰爭：熱錢如何重塑全球金融、撼動股市、左右大國爭霸》(Capital Wars: The Rise of Global Liquidity)一書作者Michael Howell相信，Fed終將被迫放棄量化緊縮貨幣政策(QT)，反手擴表一倍至超過16兆美元。
Howell 6月28日在金融時報撰文指出，先進國家將面臨全新財政壓力，因為軍備要求、人口結構會提高必要支出，稅基卻因高薪勞工退休人數增加而日漸減少。最重要的是，在國際租稅競爭(international tax competition)下，大幅拉高邊際稅率(marginal rates，每增加一單位所得所適用的稅率，又稱為級距稅率)幾乎是不可能的事。
舉例來說，美國未來十年平均每年得出售2兆美元公債，勢必需要Fed襄助。美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office, CBO)最新估計顯示，2033年Fed持有的美國公債須從目前的近5兆美元上升至7.5兆美元。Howell認為CBO對財政支出的估計恐過低，尤其是在國防開銷方面。更實際的數字，大概需要Fed持有至少10兆美元公債。按比例計算，這相當於Fed得將目前8.5兆美元的資產負債表擴增一倍，意味著Fed提供的流動性將連續數年出現雙位數成長率。
(圖片來源：iStock)
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