精實新聞 2014-04-15 11:27:04 記者 賴宏昌 報導
美國股市本波下跌究竟是屬於短期修正亦或更大幅度跌勢的開始？請緊盯垃圾債價格走勢！
英國金融時報14日報導，歷史經驗顯示，美國股市、低信貸評級公司債價格通常都是齊漲齊跌。RBS證券總經策略研究部主管Edward Marrinan指出，美股、高收益債價格連動性依舊很高，如果股市因美國經濟展望向下修正而下跌、高收益債也將會受到影響。上週，垃圾債殖利率(與債券價格呈現反向關係)平均報5.03%、僅略高於去年5月的歷史最低(4.95%)紀錄。標準普爾500指數上週下跌2.6%、創2012年6月以來最大單週跌幅。
Harris私人銀行投資長Jack Ablin指出，股市短期修正亦或更大幅度跌勢開端的最大差別在於垃圾債價格有沒有出現重挫；如果垃圾債殖利率上揚的同時美國公債殖利率呈現下滑，那代表美國經濟增速開始趨緩。去年獲利逾40億美元、避險基金成立以來獲利金額僅次於索羅斯(George Soros)、Ray Dalio、John Paulson的Baupost基金操盤人Seth Klarman上個月在寫給客戶的信件中提到，無論從哪個角度來看美國股市都是處於史上相對高估水準；從垃圾債發行金額、信貸品質到Netflix、特斯拉(Tesla Motors)等公司貴得讓人噴鼻血的股價估值都是顯而易見的證據。特斯拉隨後股價累計下挫19.5%！
Thomson Reuters報導，達拉斯聯邦準備銀行總裁Richard Fisher上個月初指出，包括本益比(以預估盈餘來計算)、股價營收比以及市值GDP佔比這三大指標都已來到1990年代末期的驚人水準。Fisher擔心FED的量化寬鬆貨幣政策(QE)正像上次金融危機前一樣在孕育資產價格泡沫，導致股市融資餘額飆漲以及企業債、美國公債之間的殖利率差距持續縮小。
fortune.com 3月24日報導，GMO LLC(Grantham Mayo Van Otterloo & Co.)投資長Jeremy Grantham在受訪時表示，標準普爾500指數雖然得漲到2,350點(註：以26日收盤位置1,852.56點計算上漲空間達21%)才會達到泡沫滿足點，但他不會拿客戶的錢去參與這段投機行情。Grantham預估未來7年金融市場的投資報酬率將呈現負值。他說，唯一真正受惠於聯準會(FED)量化寬鬆貨幣政策(QE)的是避險基金經理人。
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