外資看日月光案已政治化，衝擊供應鏈還可接受
精實新聞 2013-12-13 12:20:12 記者 羅毓嘉 報導 日月光(2311)在高雄廠區的排污醜聞事態擴大，引發當地人民抗議要求日月光提出解決之道。K7廠區是否停工尚未確定，外資瑞銀(UBS)已指出，排污事件初期罰鍰對日月光影響輕微，不過此事件已「政治化」，政府可能受迫於輿論而必須對日月光做出進一步的處置；另一方面，美銀美林(BoA Merrill Lynch)則認為，即使K7短暫停工4-6週的最糟狀況發生，對半導體供應鏈的衝擊也「還算可以接受(manageable)」。
日月光高雄K7廠酸液排放事件已先遭罰60萬元罰鍰，風波尚未平息、停工與否仍在未定之天，K5、K11廠又爆出違規設置廢水槽，遭環保主管機關質疑日月光根本是有計劃地規避環保稽查，長期偷排廢水。相關醜聞爆出後，更引發在地農民群集抗議，要求日月光負起應有責任。
位處於日月光排污風暴核心的K7廠，主要從事覆晶封裝(Flip-chip)與晶圓凸塊(wafer bumping)，相關污水就是源於凸塊清洗製程。據了解，K7佔日月光封測材料營收比重約達14%，若以集團合併營收來看則佔9-10%；就K7業務組合來看，約有30-35%營收來自晶圓凸塊、15%來自覆晶封裝，其他50%則是打線與測試。
外資瑞銀指出，日月光排污事件「已經遭罰60萬元」，若其解釋與改善報告書內容為主管機關接受，則K7將可維持正常營運不受影響。然而，瑞銀也觀察到，近期高雄當地進行的抗議活動、乃至國內輿論激憤的情況，可能為政府處置方式帶來變數。瑞銀指出，日月光事件演變已越見複雜，主因「媒體的持續追蹤、報導，輿論已讓排污的環保事件『政治化』(It becomes a political issue)」，為了回應輿情，政府可能受迫於輿論而必須對日月光做出進一步的處置。
針對停工的情境，瑞銀分析，日月光接下來面對的可能狀況有四，包括提出改善計劃書並維持營運(衝擊最小)、在公眾壓力之下K7停工數週、關閉高雄廠區所有凸塊與覆晶封裝生產線數週、乃至關閉旗下所有凸塊與覆晶封裝生產線數週；瑞信認為，這四種狀況對於日月光2014年EPS影響性分別為1%、3%、7%與15%。
另一外資機構美銀美林則表示，若政府裁決認為日月光排污「係屬故意」，則處以停工的懲罰就在所難免。美銀美林表示，K7的晶圓凸塊業務佔日月光凸塊營收約6成比重，但若相關處分僅是短暫停工4-6週，以目前需求較淡的市況來看，半導體供應鏈仍可藉由客戶端的庫存、分散供應商來解決，停工對供應鏈穩定性的影響「還算可以接受」。
針對市場點名矽品(2325)可望成為日月光停工後接獲轉單的受惠者，對此美銀美林則認為，即使日月光停工，IC設計公司仍可選擇艾科爾(Amkor)、星科金朋(STATS-ChipPAC)與矽品作為晶圓凸塊與覆晶封裝的供應商，然而矽品目前覆晶封裝產能爆滿，可挪出接下轉單的空間不大，受惠自然也相對有限。
不過，環境與灌溉水源的保護本是大事，日月光事件可能僅是台灣工業發展一角。美銀美林就認為，高雄作為台灣工業重鎮，「污染本就十分嚴重(Kaohsiung is known to be heavily polluted)」，日月光若遭停工重罰，其肩負的責任「可能超出日月光所造成的直接損害」，似也呼應著瑞銀認為此一事件已隨輿情變化而「政治化」的看法。
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